S hace dos años nos cuentan que iba a suceder esta paradoja nos reimos a carcajadas. Las Bolsas europeas bajan porque los tipos van a seguir bajos.

Oficialmente, se espeaba poco de lo que tuviera que decir hoy Mario Draghi, pero en el fondo de su corazoncito casi todo el mundo esperaba algo. Lo curioso es que lo que los alcistas esperan es nada menos que los preparativos para una subida de tipos de interés que Draghi niega.

La teoría dice que las subidas de tipos son enemigas de las subidas en la Bolsa, pero también esto parece estar cambiando desde que los Bancos Centrales han tomado las riendas de todo.

Resulta que ahora muchos suspiran por una subida de tipos de interés que de un respiro a los márgenes de los bancos. Vivir para ver.

El caso es que Draghi dijo que mientras la inflación siga con el perfil actual, nones, que nada de subir los tipos. Dijo textualmente que el BCE desconfía de que a partir de abril la inflación de la Eurozona pueda mantenerse siquiera en el 1,5%, y eso sin hablar de la subyacente…

Y no dice, pero debería decir, que buena parte del empeño del BCE en no dar un balón de oxígeno a los bancos es obligarles a que concluyan sus procesos de saneamiento. Muchos piensan que si vuelven a tener márgenes normalizados, no perseverarán en los necesarios ajustes que necesitan para afrontar lo que pueda avecinarse sin volver a ser un riesgo para el sistema económico mundial.

Recordemos que en Italia apenas si se han dado unos pasitos en la necesaria reconversión del sector o que en España aún queda un proceso de concentración pendiente.

Y, esto lo digo yo, seguro que Draghi no quiere dar cancha a los landerbanken alemanes, esas entidades que Merkel y el Bundesbank lograron mantener bajo su supervisión para que nadie se enterara de su estado real pero que la mayoría de los analistas consideran un auténtico agujero negro, más que las cajas de ahorros españolas en sus mejores tiempos.

El caso es que el BCE sigue erre que erre en la idea de no subir los tipos de interés y en el mantenimiento de los estímulos. En realidad, Draghi mira por los más débiles, a los que la desaparición de los estímulos po la subida de los tipos de interés podría poner de nuevo en dificultades.

Total, que entre esto y la decepción del mercado con la pseudo rebaja fiscal presentada ayer por la Administración Trump, todo estaba servido para que las Bolsas europeas no fueran hacia arriba.

Lo de Trump me lo explicaban hoy de forma sencilla y verosímil. «Es que no le da el cerebro para textos largos. De ahí su afición a los tweets y de ahí una reforma fiscal de una cara de un folio».

Será o no, pero el mercado no confía en ‘la madre de todas las rebajas de impuestos’ por inconcreta, por deslabazada, por inconexa y, sobre todo, porque Trump se ha mostrado absolutamente incapaz de que le aprueben una sola medida.

En definitiva, que no estaba el horno europeo para bollos y los índices que mayuor presencia bancaria tienen son los que más han sufrido, en tanto que los que más exportadores contiene son los que mejor han pasado el día gracias a la debilidad del euro.

Otro día de esos que no sirve para casi nada más que para llevarse disgustos.

Al cierre, el Dax perdió un 0,23%, el Ibex un 0,74%, el CAC un 0,31% y el Eurostoxx un 0,48%.