A los gestores de Amundi no les quita el sueño el comportamiento de los mercados en los últimos días. Víctor de la Morena, director de Gestión de Amundi Iberia, subraya que lo importante es que «se están cumpliendo las premisas de nuestro escenario macro central», que define como «suave regreso a la inflación».

Los tres grandes riesgos (Trump, China y antieuropeísmo) se están despejando, según este experto de Amundi. «Vemos un Trump más light, no tan agresivo como se esperaba. La amenaza proteccionista se va difuminando. El riesgo es ahora que Trump se quede en agua de borrajas, porque el mercado ha comprado estímulos fiscales«, señala Víctor de la Morena.

«Cuanto más se debilite la imagen de Trump, menos apoyo tendrá para llevar a cabo sus reformas», insiste. «Trump ha perdido peso», subraya, mientras reconoce que esa decepción de los mercados está acelerando el flujo desde la renta variable de EEUU a la europea.

China seguirá creciendo un 5%-6% los próximos años. «El crecimiento más moderado no pone en peligro el escenario global de crecimiento. China no supone un problema hoy», argumenta el director de Gestión de Amundi Iberia.

«El riesgo de un Gobierno antieuropeísta que ponga en riesgo la UE desaparece con Macron. Las elecciones en el Reino Unido no tendrán impacto; las de Alemania no van a cambiar nadas; y las de Italia, donde están ganando en las encuestas los grupos antieuropeístas, como pronto serán a final de año», interpreta Víctor de la Morena.

Las Bolsas europeas, mejor en entornos de subida de tipos

«El BCE ya reconoce que no hay riesgo de deflación, lo que se interpreta como el inicio de la comunicación de la normalización progresiva de la política monetaria«, señala. En este contexto, en Amundi son «positivos» en renta variable, especialmente en la europea, por el flujo procedente de EEUU y porque «históricamente, en entorno de subidas de tipos las Bolsas europeas se comportan mejor que el resto», explica su director de Gestión para Iberia.

«El riesgo se ha trasladado de Europa a EEUU», apunta, mientras ve oportunidades en los mercados emergentes, también en Japón por la devaluación del yen. En cambio, en Amundi son «negativos» en renta fija de duración, aunque ven más margen en deuda subordinada.

Capacidad para resistir caídas

Alexandre Burgues, gestor de Cartera Multi-Activo en Amundi, defiende este enfoque para buscar rendimientos positivos «independientemente de las condiciones de los mercados», siempre desde el planteamiento de no garantizar el capital o una determinada rentabilidad. Plantea que en las actuales condiciones de los mercados, con bajos rendimientos en los monetarios y en los bonos y alta volatilidad en las acciones, «las asignaciones estáticas tradicionales ya no sirven para suministrar la rentabilidad deseada». En cambio, «una asignación más diversificada y flexible puede generar rendimientos más consistentes ben el largo plazo«.

Con Amundi Rendement Plus, una «estrategia multi-activo de retorno absoluto», se busca un rendimiento de Eonia +170 puntos básicos, con una volatilidad máxima del 4%. Burgues cree que se puede conseguir un «rendimiento atractivo, limitando el riesgo de pérdida durante períodos de estrés de los mercados». Insiste en que «los mercados ofrecen muchas oportunidades, siempre que se identifiquen y capturen primas de riesgo atractivas».

La rentabilidad anualizada del Amundi Rendement Plus, que acumula 12 años de experiencia (desde el 23 de noviembre de 2009) es del 2,7%, con el 1,8% en 2016, el -1,8% en 2011, y el 8,3% positivo en 2012.

El equipo Multi-Activo tiene activos bajo gestión por 14.384 millones de euros.