El evento más importante del segundo semestre será el Congreso del Partido Comunista Chino (que se celebrará en Pekín previsiblemente en octubre), ya que definirá a los líderes y la dirección del país más poblado del mundo en los próximos años, señala Julien-Pierre Nouen, jefe economista-estratega de Làzard Frères Gestion.

En Europa, este experto no cree que las elecciones alemanas, que se celebrarán en septiembre, vayan a tener mucho impacto en los mercados. «En cambio, el país a vigilar será Italia, donde las elecciones deben tener lugar antes de marzo y podrían realizarse antes de fin de año. Un resultado desordenado, sin ningún vencedor claro o un Gobierno incluyendo el movimiento Cinco Estrellas podrían causar preocupaciones acerca de la capacidad del país para volver a crecer», opina Nouen.

«En el plano político, el riesgo poco a poco va desapareciendo en la Unión Europea y la atención para esta segunda parte del año estará puesta en las elecciones federales alemanas (septiembre) y en un posible adelanto electoral en Italia a este próximo otoño. La dilución de los movimientos populistas en las últimas elecciones provoca que estos eventos políticos supongan actualmente un menor riesgo para el mercado», aporta Borja Rubio, jefe de Brokerage de Orey Financial en España.

Otra fecha importante será la reunión de la Opep a finales de noviembre, ya que el precio del petróleo está bajo presión. «Cualquier caída por debajo de 40 dólares podría llevar al mercado a comportarse como a principios de 2015», argumenta Nouen..

«Prestaremos especial atención a los resultados del segundo trimestre de 2017, que esperamos que continúen la buena evolución de los últimos trimestres. Por otro lado, pensamos que en el actual entorno económico (situación del ciclo y tipos bajos) seguiremos viendo operaciones corporativas, tanto nuevas fusiones/adquisiciones, como salidas a Bolsa», añade Rubio.

«Por supuesto, existe el riesgo de cualquier anuncio de medidas por parte del Presidente Trump que lleven a una guerra comercial», avisa el jefe economista y estratega de Làzard Frères Gestion.

En EEUU «estaremos muy pendientes de si finalmente Donald Trump consigue poner en marcha sus reformas en cuanto a sanidad, desregularización financiera y programa de infraestructuras», señala el jefe de Brokerage de Orey Financial en España.

«No le será nada fácil llevar a cabo esto, debido a la falta de apoyos en las Cámaras, incluso de su propio partido. Esto podría provocar que todas sus reformas anunciadas y bien acogidas por Wall Street se queden en poco o nada, y la euforia de estos últimos meses se reduzca considerablemente, incluso que se traduzca en ventas en las Bolsas», advierte.

Momento dulce

«La economía global está en un momento dulce: buen crecimiento y no demasiada inflación. Esto permite a los bancos centrales ser muy graduales y prudentes en el endurecimiento de su política monetaria, por lo que no esperamos ningún problema para el mercado proveniente del entorno económico», señala Julien-Pierre Nouen.

Pero el jefe economista-estratega de Làzard Frères Gestion matiza que «si la inflación se acelerara significativamente durante los próximos meses, esto podría obligar al mercado a reexpresar las expectativas de política monetaria de manera desordenada, lo que podría causar cierta volatilidad».

En la misma línea, Borja Rubio cree que «si no hay sorpresas, continuará la normalización por parte de la Fed (tercera subida tipos del año) y veremos si el BCE da alguna pista de cuándo podría comenzar el “tapering” y posterior subida paulatina de tipos de interés». «Para todo ello seguirá siendo clave observar la evolución de la inflación durante los próximos meses», subraya el jefe de Brokerage de Orey Financial en España.

Oportunidades de inversión para los próximos meses

«Creemos que las Bolsas deben seguir haciéndolo bien en este entorno. Estamos a favor de la renta variable europea, pues presenta valoraciones más baratas y las compañías muestran un buen impulso de beneficios. De hecho, la mejora de las perspectivas de crecimiento para la zona del euro respalda la revisión al alza de las previsiones de ingresos», opina Julien-Pierre Nouen.

«Dentro de los mercados de renta fija, la deuda subordinada financiera también es interesante debido a su todavía relativamente alto rendimiento», añade el jefe economista-estratega de Làzard Frères Gestion.

«Viendo el comportamiento tan positivo que han tenido la mayoría de las bolsas, somos un poco más prudentes respecto a la renta variable, ya que las valoraciones son más exigentes y el mercado podría agarrarse a cualquier argumento coyuntural para buscar correcciones. Esta es la idea sobre la que trabajamos para los próximos meses y, si bien continuamos siendo optimistas sobre los sectores/valores cíclicos, actualmente ponderaríamos más a los valores defensivos», analiza, por su parte, Borja Rubio.

«Esperar correcciones del entorno del 5% en los principales índices es un escenario que nos parece más propicio para comenzar a construir de nuevo posiciones en cartera», añade el jefe de Brokerage de Orey Financial en España.

«Sectorialmente continuamos siendo muy optimistas en tecnológicas americanas (a pesar de las actuales valoraciones) y estamos prestando especial interés al sector media durante las últimas semanas, especialmente AtresMedia, tras la corrección que ha experimentado», precisa.

«Seguimos infraponderando el sector de las utilities por su riesgo regulatorio y porque las valoraciones nos siguen pareciendo elevadas a pesar de ser compañías que continúan manteniendo una alta rentabilidad por dividendo», continúa Borja Rubio.

«En el sector bancario, con algunas excepciones (Bankia), pensamos que las actuales valoraciones están en precio y no buscaríamos nuevas estrategias si no se produce una corrección de mayor intensidad». matiza el jefe de Brokerage de Orey Financial. «Seguimos siendo escépticos y continuamos viendo riesgos dentro de la industria bancaria, lo que nos hace mantenernos al margen y ser cautos, principalmente tras el fuerte rally que ha experimentado el sector en los últimos meses y que hace que las valoraciones sean más exigentes», añade.

«Además, las fuertes caídas que ha experimentado el petróleo en las últimas semanas nos hacen ser prudentes con el sector de la energía, debido al riesgo de que estas compañías revisen sus perspectivas de beneficios a la baja durante los próximos trimestres. No es menos cierto que estas coyunturas pueden generar oportunidades de inversión con un horizonte de más largo plazo en buenas compañías y a mejores precios, como Repsol y Técnicas Reunidas«, concluye este experto.