El objetivo de construir «carteras robustas» desde «la prudencia y el ánimo de preservar el capital» hace que Bestinver haya aumentado la liquidez «hasta niveles cercanos al 20%» en la cartera internacional (14.7% en el primer semestre, frente al 7,6% de la cartera nacional). Su presidente y director de Inversiones, Beltrán de la Lastra, explica que «esta liquidez nos permite aprovechar las oportunidades cuando se presentan», y precisa que este año «se están presentando de manera discreta».

Bestinver logra una rentabilidad del 7,6% para la cartera internacional, 12% para la ibérica. Pero el presidente de Bestinver insiste en que el mantenimiento de la política expansiva del BCE genera «anomalías en las valoraciones de los activos», no sólo en los bonos sino también en «determinados segmentos de la renta variable».

«El inversor tiene la opción de pagar un precio elevado por las compañías de mayor calidad, o inclinarse por las valoraciones más atractivas que puedan ofrecer compañías más cíclicas. En este entorno encontramos compañías que nos ofrecen un margen de seguridad atractivo sin necesidad de poner en riesgo permanente nuestro capital», argumenta Beltrán de la Lastra.

Ese planteamiento explica algunos de los movimientos de Bestinver. Así, “igual que hace un año pusimos en torno a un 15% de la cartera en bancos, hoy podemos afirmar que ya no tienen una valoración tan atractiva”. Salvo Unicaja, la primera salida a Bolsa en la que hemos participado en los últimos dos años”, y Bankia.

El presidente de la gestora controlada por Acciona cree difícil que “en dos o tres años siga siendo una compañía independiente”, pero los múltiplos a los que ha salido a cotizar Unicaja y en los que se sigue moviendo, unidos a la calidad que aprecian en su equipo gestor, justifican que un 4,8% de su cartera ibérica esté invertida en este banco.

Bankia aparece con un peso del 3,8%. Beltrán de la Lastra cree que el equipo gestor de la entidad nacionalizada es el mejor en “capacidad y alineación con los intereses del inversor”.

Fuera de España. el estadounidense Standard Chartered es  “el banco más atractivo” gracias a los dos años de “limpieza” que ha llevado a cabo su consejero delegado, Bill Winters, al que el presidente de Bestinver califica como “el primer o segundo mejor banquero del mundo”.

Bestinver ha salido de ING, “por debajo de los 10 euros es buena opción, pero por encima de los 15 euros, ya no tanto”, y de KBC. Sus expertos consideran que la situación de los tipos de interés y de las cotizaciones bursátiles restan atractivo a los bancos.

Prefieren empresas que se benefician de los avances tecnológicos, especialmente en consumo, y «compañías defensivas que además tienen valoraciones más caras”.

Abandonan también Telefónica, Pescanova («no vemos valor tras la reestructuración llevada a cabo»), Vocento («las nuevas tendencias en publicidad hacen que la inversión publicitaria en prensa escrita esté disminuyendo de forma considerable»).