Han pasado diez años desde que Realia saliese a Bolsa en 2007 y cuatro desde que Metrovacesa -en 2013- dejase de cotizar en el mercado bursátill tras la opa de exclusión lanzada por sus accionistas. En ese periodo se produjo el estallido de la burbuja inmobiliaria que conllevó un cambio radical en el panorama empresarial del sector en España y la quiebra de casi todos los líderes.

Si bien en los cuatro últimos años, con la gradual recuperación de la actividad económica, el interés de los inversores, en gran parte fondos internacionales, ha emergido de nuevo y se ha centrado en las socimis (sociedades inmobiliarias que cotizan en Bolsa). Estas compañías, con actividades enfocadas a la gestión del patrimonio (alquiler y rotación de activos), han sido también las protagonistas de las operaciones bursátiles. Desde el líder Merlín, Hispania o Axiare (a la que Colonial -también convertida en socimi- prepara una opa) a las más pequeñas y especializadas que cotizan en el mercado alternativo bursátil MAB.

Ahora, con la salida a Bolsa de Neinor Homes y de Aedas Homes en este año, ha comenzado el turno de las inmobiliarias a las que más afectado el estigma que ha acompañado al sector: las promotoras de viviendas. No obstante el examen más relevante respecto a cómo perciben los inversores la recuperación de la actividad llega en los dos o tres próximos meses con la vuelta a Metrovacesa a la Bolsa. Sus datos y su perímetro muestran que será el líder de ese área, y con posibilidades de cotizar en el Ibex por su valor empresa.

La pasada semana el consejo de administración de la compañía convocó una junta de accionistas extraordinaria para el 19 y 20 (segunda convocatoria) de diciembre con un tema central en el orden del día: la aprobación del regreso de sus acciones a la Bolsa y el lanzamiento de una oferta de venta de títulos. Los accionistas también tendrán que aprobar un agrupamiento de acciones (contrasplit) a razón de una acción nueva por cada 45 títulos antiguos.

No va a haber sorpresas ya que el capital está repartido entre Santander (61,1 %), BBVA (29,64 %) y Popular (9,21 %), que reducirán su participación a través de la oferta. La promotora cuenta con activos de cerca de 3.000 millones de euros y una cartera de suelo que supera los seis millones de metros cuadrados edificables, en los que se puede construir 40.000 viviendas. Y prevé llegar a un ritmo de promoción de entre 4.000 y 5.000 hogares al año, duplicando el actual.

La compañía que ahora vuelve Bolsa es muy diferente a la fue rescatada por la banca, con la conversión de créditos en capital; la actividad patrimonialista se fusionó con Merlín, que fue acompañada de la creación de esta promotora con el suelo que tenía Metrovacesa, más los que le han ido traspasando los accionistas. Los bancos han hecho aportaciones no dinerarias por más de 1.100 millones de euros.