Asia, fundamentalmente China, Japón y Corea del Sur, explica 0,75 de cada punto de crecimiento mundial de la economía. El viraje impuesto por XI Jinping tras el 19º Congreso del Partido Comunista en China, caracterizado por una reducción del exceso de capacidad industrial, «va a cambiar el mundo», pronostica Alex Fusté, Economista Jefe del Grupo Anbank, porque va a crear un nuevo entorno de crecimiento con inflación (frente al actual con deflación) y pasar del 6,9% en 2017 al 6,5% e incluso por debajo del 6%, consolida el «salto espectacular en la cadena de valor y, sobre todo, en la productividad» mientras crecen el 68% la producción de robot y el 51% los coches electricos, y extiende esa reforma estructural a Japón y Corea del Sur. Todo esto tendrá también un impacto en el mercado global de deuda.

En este escenario, Marian Fernández, responsable Macro de Andbank España, cree que el fin del programa de compra de activos del BCE se producirá en el tercer trimestre, ty la primera subida de tipos, a mediados de 2019. La Eurozona crecerá el 2,2%, con una inflación que se situará en el 1,4%.

España crecerá entre el 2,4% y el 2,7%, con una inflación del 1,2%, y puede gernerar hasta 350.000 puestos de trabajo, dejando la tasa de paro en el 15%.

La experta de Andbank España ve un impulso a la integración europea, con la Gran Coalición en Alemania y la agenda de reformas de Macron en Francia, y el alejamiento de los extremismos en las elecciones italianas del 4 de marzo. «Hay valor en la renta variable europea y en la española», por lo que Andbank está «positivo» en el Stoxx 600, que llegará a los 411 (vender en 439) y en el Ibex, 11.154 puntos (vender en 12.270).

Tres subidas, o más, en EEUU

En EEUU, Alex Fusté pronostica 3 subidas de tipos de la Fed este año, con posibilidad de más movimientos por el riesgo de sobrecalentamiento. «La falta de presiones inflacionistas puede hacer que la Fed sea muy gradual, quedando por detrás de la curva, y que ello pudiera obligar a tener que actuar precipitadamente después, lo que acostumbra a tener efectos indeseados en los mercados».

La reforma fiscal de Trump ayudará a que las expectativas de beneficios por acción en el S&P suban hasta los 152 dólares. Pero Alex Fusté cree que la tensión política va a pesar en el dólar y en los activos nominados en esta divisa, y que el aumento en el coste de la deuda, el proteccionismo y la rebaja de impuestos (en la medida en que favorece el ahorro y la inversión domésticos) van a debilitar un modelo que beneficia a Wall Street y que se basa en que los dividendos procedentes de las empresas norteamericanas en el extranjero superan ampliamente el coste de la deuda exterior de EEUU. «La Bolsa de EEUU está demasiado cara, hay más valor en la renta variable europea.

Descarta una guerra de divisas en una fase «todavía incipiente de la recuperación económica global», pero alerta: «es un mercado manipulado». Cree que el euro/dólar alcanzará una resistencia en 1,26, para volver a medio plazo primero a 1,14 y luego a niveles más bajos.

El petróleo estará en los 45 dólares/barril (vender por encima de 55 y comprar por debajo de 35. «Los precios debieran tender a la baja en ausencia de manipulaciones del mercado», en referencia al pacto entre Arabia Saudí y Rusia para reducir la producción.

Avisa del riesgo de una revisión del Tratado de Libre Comercio entre México y EEUU cada 5 años, y no le preocupa un triúnfo de López Obrador en las elecciones del 1 de julio porque será «un gerente pragmático». Cree que en Brasil continuarán las reformas estructurales tras las elecciones de octubre