El fondo británico CVC quiere que el acuerdo para la compra del 20% de Gas Natural, que ahora están en manos de Repsol, sea una realidad a corto plazo, según fuentes consultadas. La empresa energética está atravesando una etapa muy relevante, con el cambio en la cúpula y la elaboración del plan estratégico que parece que en alguna medida parte de cero, pese a que el anterior equipo trabajaba desde hace meses en él. Quedan probablemente meses para que la nueva estrategia sea una realidad, pero el actual es un momento interesante para ser un agente activo, con presencia en el consejo de administración, en donde contará con tres representantes, si la transacción se cierra con éxito.

En este contexto la entidad de inversión colectiva está negociando la financiación del proyecto que asciende a más de 3.600 millones de euros, si bien CVC cuenta con liquidez que le permite no tener que endeudarse en la totalidad de esas cifra, sino en el entorno del 30% del total.

No obstante algunos obstáculos coyunturales, que han propiciado la caída del precio de las acciones de la empresa gasista, son un obstáculo para el acuerdo. La cotización de Gas Natural ha pasado de los 20,8 euros -máximo de este año- a 18 euros. Y esto se traduciría en una cuantificación lineal en 400 millones de euros: es  la diferencia entre los 4.000 millones que valía el 20% de GN cuando se confirmaron las negociaciones a los 3.600 millones actuales.

Pero el tema es más complejo y los factores que han influido en esa caída son analizados para establecer el precio de la transacción. Si bien es cierto que la incertidumbre regulatoria -por el cambio de la retribución de las actividades reguladas- pasó factura en Bolsa, el principal factor que ha impactado a la baja es la caída de las Bolsas mundiales. En su reciente informe sobre energéticas españolas, Moody´s no veía a esta compañía como muy afectada por los cambios: más a REE, Endesa e Iberdrola.

Otros temas relevantes, que pueden ser impulsados por los accionistas, se han producido o se han puesto en marcha. En este último paquete está básicamente el plan estratégico que tiene como objetivo que la empresa crezca y que lo haga especialmente en el exterior: el tamaño de la compañía la hace más vulnerable y menos competitiva en los mercados internacionales. Depender menos de España se vislumbra como una meta irrenunciable.

El cambio en la cúpula de la empresa, con Reynés con total poder ejecutivo, es un tema que ha sido bendecido por el fondo GIP, que con un 20% ya forma parte del accionariado de la gasista. Si concluye las negociaciones con éxito, los fondos presentes en el consejo contarán con el 40% de las acciones -por encima del 24% de La Caixa- y con capacidad, evitando pactos muy visibles, para influir en la remuneración a los accionistas. Es un aspecto específico que también empuja a CVC a entrar en Gas Natural en esta etapa de fijación de la estrategia.