La agencia de calificación crediticia Moody’s considera que la adquisición de los derechos televisivos tanto de LaLiga como de la Champions League por parte de Telefónica por casi 4.000 millones de euros es «positivo» para el rating de la empresa, ya que le permitirá «mantener su ventaja competitiva en el mercado residencial español».

En un informe elaborado por el vicepresidente senior de Moody’s, Carlos Winzer, la agencia incide en que los derechos del fútbol son «imprescindibles» para el éxito de la estrategia convergente de Telefónica y deberían llevar a un crecimiento del ingreso medio por usuario, especialmente en el segmento de alto valor.

«Aunque Telefónica cuenta con un buen historial en la implementación de Fusión (su oferta comercial convergente), su mayor desafío sigue siendo la monetización de pasadas inversiones de capital a través de su fuerte contenido de televisión, ofreciendo más valor por más dinero a sus clientes residenciales», resalta.

Telefónica anunció la pasada semana la compra de los derechos de emisión de todos los partidos de LaLiga para el mercado residencial en su modalidad de pago para las tres temporadas de 2019 a 2022 por 2.940 millones de euros, así como la adquisición a Medriapro de los derechos de la UEFA Champions League y la UEFA Europa League en el mercado residencial español para las próximas tres temporadas (2018-2021) por 1.080 millones de euros.

La agencia destaca que en la próximas temporadas Telefónica tendrá la oferta deportiva más completa de España, incluyendo la propiedad de todos los derechos de fútbol más relevantes para el mercado residencial, así como otros contenidos como el baloncesto (Liga Endesa, Euroleague y NBA), el motor, el tenis, el golf o el rugby.

El hecho de que Telefónica tenga directamente la propiedad de estos derechos le dará más flexibilidad para diseñar y empaquetar el contenido, que se emitirá en canales con la marca Telefónica, en vez de BeIn Sports como hasta ahora.

Además, destaca que a partir de la próxima temporada toda la Champions será de pago, mientras que hasta ahora se emitía un partido a la semana en abierto, y se podrán emitir dos partidos por jornada en vez de uno, lo que ayudará a elevar las audiencias y los ingresos por publicidad.

Por otro lado, Moody’s, que recuerda que Telefónica ha aludido recientemente a la inflación en el coste de los derechos del fútbol y a la dificultad para obtener un retorno adecuado de la inversión, señala que el precio abonado finalmente está en línea con sus estimaciones.

Recuperará una parte significativa de la inversión

Moody’s apunta que Telefónica recuperará una «parte significativa» de la inversión mediante acuerdos mayoristas con operadores como Vodafone y Orange, dado que la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) le obliga a vender la mitad de sus canales premium a sus rivales como compensación por la compra de Canal+ (DTS) en 2015.

Telefónica está en proceso de abrir el período de subscripción mayorista a todos los operadores, pero éste se encuentra todavía en una fase en la que no está claro si alguno de ellos adquirirá estos contenidos a los precios regulados.

si Vodafone y Orange decidieran finalmente no comprar estos canales, Moody’s cree que Telefónica podría ser capaz de atraer clientes de alto valor interesados en eventos deportivos de sus competidores. Además, la operadora recuperará parte de la inversión mediante ingresos por publicidad en sus canales de marca Movistar.