La vuelta de Cepsa a Bolsa, después de dejar el mercado bursátil en 2011, se ha diseñado para obtener una elevada demanda por parte de los inversores institucionales a los que va dirigida la operación. El grupo controlado por el grupo Mubadala (Abu Dhabi) ha preferido elegir una valoración que está por debajo de las cifras que barajaron los asesores, que llegaron a establecer un precio por el 100% del capital en el entorno de los 14.000 millones de euros.

Si bien como ha anunciado Cepsa a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), la horquilla de precio queda entre 13,1 y 15,1 euros. Y esto supone valorar de la totalidad de la empresa entre un mínimo de 7.100 millones y un máximo de casi 8.100 millones. El precio definitivo de la oferta, que afecta a un máximo de 133,78 millones de acciones, se hará público el próximo 16 de octubre, para volver a cotizar el 18 de octubre.

Otro factor determinante en la oferta, que se planea para atraer a los futuros accionistas, es el dividendo. Un asunto central para todos los inversores, incluidos los fondos a los que se está centrando la transacción. La petrolera se compromete a repartir 450 millones de euros al año con cargo a 2019, y seguir esa senda en los ejercicios posteriores, sin vincular esta decisión a los resultados. Los cálculos apuntan a una rentabilidad por dividendo del 6%.

Los 7.000 millones de euros queda algo por debajo de los 8.000 millones a los que se cifró el valor de Cepsa cuando IPIC (Abu Dhabi ) compró el 48,8% propiedad de la francesa Total por 3.650 millones. No obstante, desde 2011 el grupo ha crecido en química y exploración y producción; a finales de 2013 adquirió la norteamericana Coastal Energy Company por más de 1.600 millones. La venta no incluye los activos correspondientes al gasoducto Medgaz que une España con Argelia (Almería Orán), que adquiere por 500 millones

La empresa concluye que su actividad de producción es rentable con el crudo a 30 dólares el barril; el Brent (referente en Europa) cotiza en los 85 dólares.

El pasado 17 de septiembre, la empresa anunció que había aprobado solicitar la admisión a negociación de sus acciones ordinarias en las Bolsas de Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia, con al menos ese 25% del capital, aunque este porcentajese puedwe ampliar hasta el 28,75% en caso que las entidades colocadoras ejercen el derecho de sobreasignación o ‘greenshoe’.

Santander, Citigroup Global Markets, Merrill Lynch International y Morgan Stanley han actuado como coordinadores globales y ‘joint bookrunners’ en la oferta; mientras que Barclays Bank PLC, BNP Paribas, First Abu Dhabi Bank PJSC, Société Générale y UBS Limited han sido ‘joint bookrunners’ adicionales y Banco Bilbao Vizcaya Argentaria y CaixaBank BPI ha ejercido de ‘co-lead managers’. Rothschild actúa como asesor de la sociedad y de Mubadala.