Sin ninguna duda, creemos que la actual guerra comercial que enfrenta a EEUU con China es una estrategia de Trump para ganar apoyos de cara a las elecciones de mitad de mandato. Al igual que en su campaña a la presidencia, Trump quiere mantener apoyos bajo su slogan “devolver la grandeza a Estados Unidos”. Su política de “America First” se dirige a conseguir concesiones de aquellos países con los que tenía balanza comercial negativa, entre los que destacan China y Alemania. Lo que no está tan claro es si esta política proteccionista le está dando ventaja para estas elecciones de mitad de mandato, ya que las represalias de China afectan a algunos de los Estados que suelen ser más republicanos.

No obstante, pensamos que es difícil que Donald Trump salga reforzado de estas elecciones. Lo más probable es que los republicanos mantengan la mayoría en el Senado y que los demócratas se alcen con la victoria en el Congreso.

De conseguir los republicanos la mayoría en las dos cámaras, no creemos que esto conlleve muchos cambios en la política comercial americana frente a China. A inicios del próximo año se aplicarán nuevos aranceles y China no podrá hacer nada, a no ser que otorgue más concesiones a Estados Unidos.

¿Cómo afectará el resultado de las elecciones a la Fed y al mercado?

No esperamos que el resultado de estas elecciones presione a la Reserva Federal para que lleve a cabo cambios en su política monetaria en los próximos meses, pues debería producirse una variación importante en los datos macroeconómicos para que la Fed alterase el rumbo de su política.

En cambio, si Trump sale reforzado de estos comicios, es factible que el mercado de renta variable reaccione positivamente. Las recientes caídas de la Bolsa en parte podrían obedecer a la posibilidad de pérdida de la mayoría en alguna de las cámaras por parte de los republicanos.

Los sectores que se verían más favorecidos por una victoria del partido republicano serían energía, defensa, bancos, farmacéuticas y los sectores más vinculados al mercado doméstico. Y, en caso de una victoria de los demócratas, los sectores con exposición exterior deberían hacerlo mejor, entre ellos destacarían tecnología y consumo cíclico.

Juan Ramón Casanovas, Head of Private Portfolio Management de Bank Degroof Petercam Spain