En este sentido, los analistas de la agencia consideran que las medidas de estímulo para impulsar la actividad y la confianza económica en 2018 podrían socavar los esfuerzos para reducir el apalancamiento. «Esto deja a las autoridades con la difícil elección entre incumplir los objetivos de crecimiento o de reducción de los riesgos financieros», señala la calificadora de riesgos.

Un empeoramiento de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China representa uno de los riesgos clave para el crecimiento del país, además de las dificultades para transmitir la relajación de la política financiera a la economía real en un contexto de deterioro de la confianza de consumidores e inversores.

Además, la agencia señala los esfuerzos de las autoridades para dirigir hacia el sector privado liquidez que tradicionalmente acaparaban empresas estatales, aunque los bancos se han mostrado reticentes por el momento a la hora de seguir las orientaciones exigiendo tasas de interés más altas en sus préstamos a las pymes que a las empresas públicas.

Asimismo, S&P señala que, si bien durante los dos últimos años las empresas estatales y los gobiernos locales lograron ciertos avances en su desendeudamiento, en los últimos meses Pekín ha alentado que inviertan, por ejemplo en infraestructuras.

«La complejidad e incertidumbre sobre el desapalancamiento implica que para que la economía crezca al 6,3% en 2019, el desapalancamiento podría ser menor del anticipado originalmente», declaró Vera Chaplin, analista de S&P Global Ratings.