Dos años después de iniciar su andadura, Dunas Capital reafirma su estilo, basado en la preservación de capital, la incoporación de la volatilidad como parámetro, y la gestión multiactivo colegiada, mientras acelera su digitalización, de forma que el 100% de la operativa sobre fondos de inversión y planes de pensiones se hace online, sin papel, destaca su presidente, David Angulo.

Alfonso Benito, director de Gestión de Activos de Dunas Capital, deja muy claro que «no vemos recesión, sí desaceleración» y que, pese a la retirada de estímulos de los bancos centrales y de riesgos como la guerra comercial entre EEUU y China, Italia o el Brexit, «la situación es más confortable que hace 18 meses», con los bonos de EEUU cerca del equilibrio mientras los de la Eurozona aún no han iniciado el camino, el crédito en precios «razonables», la Bolsa de la Eurozona «barata» y con capacidad de dar un rendimiento de entre el 7% y el 9% a medio plazo, y la prima de riesgo, bajo control.

Desde el planteamiento de la preservación del capital de los clientes, que «siempre preferimos dejar de ganar que perder» y de que «a largo plazo los mejores no son los que más ganan, sino los que menos pierden», los gestores de Dunas Capital señalan que «nuestro apetito por el riesgo está en el nivel más elevado desde el lanzamiento».

Esto se traduce en posición «neutra» en Bolsa europea; cobertura en Bolsa EEUU y Eurostoxx por los riesgos políticos, «largo» en volatilidad, «cortos» en duración, con sensibilidad negativa a subidas de tipos, y en deuda periférica, Alemania y Reino Unido, «reducida» exposición a bonos corporativos con grado de inversión, y «selectiva pero relevante» en los que no lo tienen.

«La valoración del mercado de renta variable y de algunos subordinados financieros y de compañías aseguradoras nos parecen atractivas», señalan los gestores de Dunas Capital. Y aportan un dato: en los últimos 10 años, el bono subordinado de un banco ha sido 8 puntos más rentable que la inversión en la acción de éste.