Santander Wealth Management, que aglutina el negocio de Banca Privada y de Gestión de Activos del grupo, estima que en 2019 el crecimiento mundial registrará una desaceleración, pero moderada, y apunta a que el ciclo expansivo se prolongará y seguirá siendo sólido. En el informe Navegando el cambio de ciclo, elaborado por primera vez de manera conjunta por las áreas de Private Banking y de Asset Management, Santander Wealth Management indica que el crecimiento económico mundial registrará el próximo año niveles del 3,5%, sólo tres décimas por debajo de 2018.

“Estados Unidos y Europa crecerían en torno a su potencial y China está reaccionando con un amplio programa de estímulos para seguir creciendo por encima del 6%”, señala Víctor Matarranz, responsable de la división,. en la carta de presentación del informe. Estas perspectivas se basan en cuatro factores:

1.-la ausencia de desequilibrios macroeconómicos críticos,

2.-la favorable situación financiera de hogares y empresas

3.-la ausencia de presiones inflacionistas

y 4.-las políticas fiscales expansivas.

Todo ello, unido a unos tipos de interés en niveles aún bajos, unas expectativas de crecimiento de los beneficios del 9% y unas valoraciones atractivas de las Bolsas,
debe generar oportunidades de inversión.

«Para este momento del ciclo económico, el activo idóneo en términos del binomio rentabilidad-riesgo son las Bolsas de países desarrollados”, señala el informe, que recomienda vigilar los riesgos económicos, comerciales y geopolíticos.

Entre ellos, las subidas de tipos por parte de la Reserva Federal, que suponen un foco
de tensión monetaria. En Estados Unidos, se prevé una subida adicional en los tipos de interés de 25 puntos básicos este mes y tres movimientos más al alza, de otros 25 puntos básicos en cada caso, para el próximo año. El Banco Central Europeo (BCE) anunciará la primera subida en el precio oficial del dinero en la segunda mitad de 2019.

Otros focos de incertidumbre para el próximo año son las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China, así como las negociaciones entre Reino Unido e Italia con la Unión Europea.

Las Bolsas europeas, más atractivas

«En este entorno, en el que los episodios de volatilidad podrían volver a sacudir a los mercados, es necesaria, más que nunca, una gestión activa y profesional para maximizar las oportunidades de inversión», señalan en Santander Wealth Managment. «Para sacar partido de los distintos cambios en los vientos del ciclo económico, las claves serán una asignación de activos más diversificada y dinámica que en un contexto de ciclo más
estable; poner el foco en los fundamentales para gestionar activamente el nivel de riesgo en las carteras; mostrar prudencia en la selección de activos, partiendo de un posicionamiento global constructivo; y prestar especial atención a la gestión del riesgo crediticio y máxima diversificación en geografías, sectores y emisores», añade.

Santander Wealth Management recomienda aprovechar el incremento de la prima
de rentabilidad que ha experimentado la renta fija corporativa de mayor calidad (‘investment grade’), evitando las empresas que más han aumentado su endeudamiento.

También apunta el atractivo de los bonos ‘flotantes’ en Europa, «una alternativa de inversión en momentos de incremento de la volatilidad en los mercados y una de las apuestas más beneficiosas para aprovechar la actual tendencia alcista de los tipos de interés».

Recomienda Bolsas europeas, con una rentabilidad por dividendo próxima al 4%, como
el activo más atractivo por fundamentales, con especial incidencia en sectores cíclicos como Tecnología, Industriales y Energía, que muestran expectativas de crecimiento del beneficio de doble dígito. En Estados Unidos, mantiene una posición neutral en renta variable y aconseja una rotación hacia sectores más defensivos como Consumo Estable y Salud.

El dólar estadounidense seguirá apreciándose en la primera parte del año, pero la tendencia puede cambiar a partir de la primavera. “Las posiciones en dólares
pueden actuar como activo refugio”, señala el informe.