El gobernador del Banco de España, Pablo Hernández de Cos, aprovecha su intervención en el Bloomberg Capital Markets Forum celebrado en Madrid, para aplaudir que las empresas dependan menos de los bancos y se financien más en los mercados de capitales.

«La financiación con valores de renta fija ha pasado del 8% de la deuda financiera total de las empresas europeas a finales de 2007 al 12% en el tercer trimestre de 2018», destaca. En el caso español, «la proporción que representan los valores de renta fija sobre la deuda financiera del sector empresarial se ha elevado durante el mismo período en diez puntos».

Desde 2010 el peso que tienen los bancos dentro de los activos financieros totales del sector financiero se ha reducido en 9 puntos. En esta evolución ha jugado un papel importante el Programa de Compras de Deuda del Eurosistema, que «ha contribuido a fomentar la financiación de las empresas mediante emisiones de renta fija al reducir su coste con respecto a la bancaria».

«El programa también contribuyó a mejorar el acceso a la financiación bancaria de las pymes, ya que los bancos destinaron una proporción elevada de los recursos liberados con la amortización de los créditos de las empresas emisoras de valores a la financiación de las empresas de menor tamaño que no tienen acceso a los mercados de valores», explica el gobernador del Banco de España.

Pablo Hernández de Cos reconoce que «los nuevos requerimientos regulatorios para mejorar la resistencia de los bancosfrente a las perturbaciones negativas contribuyen a reforzar la estabilidad financiera, pero también limitan la capacidad de los bancos para competir en la intermediación de algunos flujos financieros».

La crisis también ha influido en este proceso de desintermediación, ya que «puso de manifiesto las mayores dificultades de acceso a la financiación externa para aquellas empresas que dependían exclusivamente del crédito bancario frente a las que contaban con una estructura financiera más diversificada». «Estos problemas fueron más acusados para aquellas empresas, principalmente pymes, que operaban con un número limitado de entidades bancarias que se habían visto más afectadas por la crisis, ya que las posibilidades de sustituir a sus prestamistas habituales por otros nuevos no siempre fue fácil», añade el gobernador del Banco de España.

Este nuevo escenario ha sido positivo para la financiación de determinados proyectos de inversión llevados a cabo por empresas innovadoras o de nueva creación, para los que la disponibilidad de crédito bancario puede ser más limitada. «Estas ventajas para los demandantes de fondos pueden tener efectos positivos para el conjunto de la sociedad, en la medida en que redunden en un crecimiento económico más elevado y más estable», destaca Pablo Hernández de Cos.