Esta semana, el lunes o el martes, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) se tiene que pronunciar respecto a la solicitud del fondo LetterOne, controlado por el financiero ruso Mijail Fridman, para cambiar parte de las condiciones de la opa lanzada sobre el grupo Dia. Como consecuencia, los escenarios para la cadena de supermercados son diversos en función de la decisión del organismo supervisor del mercado de valores.

Un panorama complejo para la CNMV que tiene en sus manos el futuro de la cadena  que cuenta con una plantilla de más de 40.000 personas (25.000 en España). Dia atraviesa un etapa marcada por la quiebra técnica y por la pérdida gradual de valor en Bolsa (llegó a cotizar a 7 euros en 2015, mientras que ahora los inversores no le reconocen ni los 0,67 euros a los que Fridman ha emitido la oferta). Arrastra problemas de gestión, y los resultados del primer trimestre anunciados se asemejan a un profit warning, como el que lanzó el pasado octubre.

En este contexto, y con las modificaciones solicitadas por LetterOne al comprobar que no iba a lograr un porcentaje del 35,5% adicional de las acciones -ahora tiene el 29%- acudiera a la oferta, rebajó ese porcentaje límite al 20,99%. Tema que se ha llevado a la CNMV, que además debería señalar que el precio ofrecido a los accionistas es equitativo.

Si la comisión no acepta la propuesta, la situación vuelve a las condiciones iniciales de la opa, a la espera de un resultado que difícilmente va a ser positivo. En ese caso, cuando concluya el periodo de aceptación, LetterOne retiraría la oferta -según los planes anunciados- y no aportaría los 500 millones comprometidos. Dia, con las líneas de crédito que concluyen el 31 de mayo , quedaría abocada a la suspensión de pagos (tiene una deuda total de unos 1.900 millones).

El siguiente paso sería el paso de hecho de la cadena a manos de la banca acreedora -precedentes cercanos hay varios- y a ser gestionada por quien decida el juez. Y se abriría un proceso en el que los accionistas perderían toda su inversión; la banca no está interesada en el grupo. En el otro escenario, medios financieros señalan que LetterOne tiene casi asegurado que el 20,9% del capital, todo apunta a que, pese los problemas para encauzar la cadena, el grupo seguiría en funcionamiento puesto que la inversión del fondo de capital riesgo se perfila como una apuesta a largo plazo -los `pelotazos’ en este caso parecen descartados-.