Una vez más Donald Trump ha puesto en jaque a los mercados, en este caso por un episodio inesperado de la guerra comercial que él mismo inició el pasado año. Si otras veces su objetivo había sido China, hoy ha puesto el blanco en México con el pretexto de la inmigración ilegal. Este movimiento se produce en un momento en el que Washington se encontraba cerca de ratificar el Tratado comercial de América del Norte.

Las amenazas de más aranceles se han traducido en fuertes caídas de las cotizaciones en bolsa. A pesar de un intento de  reacción en la parte final de la sesión, la bolsa alemana ha caído un 1,47%, la francesa un 0,79% y la española un -1,68%. El Ibex consigue salvar por poco los 9.000 puntos y da por finalizado un mes de mayo en el que se ha dejado un 6% acumulado.

El castigo ha sido especialmente intenso en empresas con negocio en México como es el caso de BBVA (-4,09% hoy), que logró el año pasado un 43% de sus beneficios en el país azteca. También se ven directamente perjudicadas los fabricantes de componentes para la industria automovilística como CIE Automotive (-4,41%).

La amenaza a México consiste en la imposición de aranceles del 5% a todas las importaciones del país vecino, que comenzarían el 10 de junio (e irían subiendo progresivamente hasta un máximo del 25% en octubre). Las aplicará si México no pone medidas para frenar el goteo de inmigrantes que cruzan la frontera cada día.

Por si fuera poco, China ha confirmado que publicará en breve una lista de empresas norteamericanas a las que aplicará tarifas especiales e incluso vetos, todo ello como consecuencia del caso Huawei.

A la guerra arancelaria se le ha unido un dato peor de lo esperado sobre la economía china. Su PMI manufacturero cae de nuevo por debajo de los 50 puntos indicando contracción de la actividad industrial, lo que obligará a revisar a la baja las estimaciones de PIB. China creció al 6,6% en 2018 y ya se habla de que podría ralentizarse hasta el 6,1% este año.

Las reacciones a este nuevo episodio en la guerra comercial se han dejado notar también en otras clases de activo. El petróleo ha caído cerca de un -3% y en renta fija sigue entrando dinero como medida de protección ante una eventual recesión.

La rentabilidad del bono alemán cae a mínimos históricos hasta -0,20% y el español hace lo propio hasta el 0,71%, de manera que la prima de riesgo se relaja hasta los 91 puntos básicos. No puede decir lo mismo la italiana, que sube hasta los 287 puntos básicos debido a sus problemas políticos y al dato de PIB del primer trimestre publicado hoy: -0,1% vs +0,1% estimado.

En EE.UU. la caída de la rentabilidad del bono a diez años (2,17%) alimenta las expectativas de un giro por parte de la Fed. El consenso baraja una caída de tipos este año y hasta dos durante 2020.