El Departamento de Análisis de Bankinter cree que los precios de la vivienda están entrando en una fase de estancamiento, pero descarta que eso suponga el fin del ciclo inmobiliario. Los precios crecerán un 5,5% este año, y no experimentarán alzas significativas ni en 2020 ni en 2021.

Bankinter sí ve cierta sobrevaloración de la vivienda en España, en torno al 8,8% en relación a los salarios. Los precios continuarán soportados por los desequilibrios entre la oferta y la demanda, la generación de empleo, las «cómodas» condiciones de financiación, el fuerte incremento de los alquileres, «que sitúan el esfuerzo en línea con el de comprar vivienda», o por la rentabilidad de la vivienda en alquiler, que «todavía es atractiva en el entorno actual».

Desde mínimos alcanzados en 2014, el precio de la vivienda libre en España acumula una revalorización del 36,2%, situándose todavía un 12,3% por debajo del momento álgido del ciclo.

Respecto a la oferta, Bankinter señala se está incrementando de forma brusca y que estima que en 2019 se alcancen las 120.000 viviendas iniciadas, que deberían finalizarse en 2021, «encontrándose en ese momento con la parte media del rango de demanda estimado».

Todaviá existe un ‘stock’ de vivienda sin vender de 459.876 unidades o 4,6 años de demanda estructural.

En oficinas, Bankinter espera que las rentas se incrementen a ritmos del 3% anual. En centros comerciales existen riesgos de rentas y valoraciones a la baja por el auge del comercio electrónico.

Los activos logísticos son los que presentan un mayor atractivo, «con gran demanda y capacidad de subida de rentas».

Bankinter considera que es «más atractivo» invertir en el sector a través de inmobiliarias cotizadas, sobre todo por su mayor rentabilidad y liquidez y menores costes transaccionales y riesgos. En este sentido, recomienda Merlin Properties, porque tiene «una cartera de activos bien diversificada y equilibrada para obtener rentabilidades atractivas con un perfil de riesgo moderado».