El gobernador del Banco de España, Pablo Hernández de Cos, propone, en un seminario en México sobre la independencia de los bancos centrales, la creación de una capacidad fiscal europea que sea capaz de hacer frente a las vulnerabilidades del proyecto común. Construir esta capacidad fiscal «debería ser una prioridad en la agenda».

El entorno prolongado de bajos tipos de interés, unido a las medidas no convencionales que ha llevado a cabo el Banco Central Europeo (BCE) durante los últimos años, ha «limitado» la capacidad de las políticas monetarias.

Por ello, el gobernador del Banco de España cree «prioritario» incluir nuevas políticas fiscales con un «adecuado tamaño y diseño», así como más medidas estructurales que consigan incrementar la productividad en el largo plazo.

La «especificidad» de la Eurozona, donde hay una única política monetaria pero 19 sistemas fiscales y política económicas diferentes, incrementa la complejidad de alinear estos objetivos fiscales.

«El Eurosistema debería continuar realizando reformas orientadas al crecimiento, tanto a escala nacional como comunitaria, con el objetivo de alcanzar una marco institucional más robusto en toda la zona euro», insiste el gobernador del Banco de España.

Además de la política fiscal,  incluye completar la Unión Bancaria y la de los Mercados de Capitales, de forma que todos estos instrumentos conjuntos reduzcan la vulnerabilidad de Europa y esté mejor preparada para futuros episodios de estrés.

Pablo Hernández de Cos defiende también una evaluación de las políticas del BCE como una herramienta para alcanzar la legitimidad y la independencia de las instituciones.»Una evaluación periódica del desempeño y el impacto del banco central en la consecución de sus objetivos puede ser un mecanismo muy potente en lo que respecta a la rendición de cuentas a los ciudadanos», argumenta.