El Servicio de Estudios de Mapfre prevé una desaceleración de la economía española hasta el 1,7% en 2020, a pesar del «avance» del nuevo Gobierno, que «elimina incertidumbres». Esa desaceleración continuará durante 2021, con el 1,5% de crecimiento.

«Sin entrar en valoraciones políticas, consideramos que la existencia de un Gobierno es positiva porque elimina incertidumbres, aunque plantea incógnitas», precisa el director de Análisis macroeconómico y financiero del Servicio de Estudios de Mapfre, Gonzalo de Cadenas-Santiago.

El nuevo Gobierno «supone un avance en términos de estabilidad y superación del bloqueo político existente», pero  «es pronto para analizar el impacto de sus políticas, ya que no se han concretado». La incertidumbre en torno al diseño e implementación de la política económica puede «pasar factura en términos de la confianza de los consumidores e inversores, y en última instancia, en el desempeño futuro de la economía española».

No obstante, Gonzalo De Cadenas-Santiago matiza que, por ahora «la confianza de consumidores e inversores de España mantiene la misma dinámica que la del resto de Europa, no hay traslación de las políticas al consumo».

A escala global, los expertos del Servicio de Estudios de Mapfre auguran un crecimiento del 3,1% en 2020, «probablemente será el más bajo de los próximos años», pero descartan la recesión «en la mayor parte de las economías desarrolladas». El crecimiento esperado del PIB global será del 3,4% en 2021.

Positivos en renta variable

Los tipos de interés en la Eurozona siguen en niveles muy bajos e incluso negativos. Esto provoca que los inversores necesiten «asumir más riesgo en las carteras para obtener rentabilidad”, subraya Javier Lendines, director general de Mapfre AM. Los tipos de interés sin riesgo van a repuntar desde los mínimos históricos, y las primas de riesgo irán a la baja porque la liquidez de mercado continuará siendo muy abundante.

Preocupan los activos de menor calidad crediticia (por debajo de grado de inversión) en EEUU, donde los elevados niveles de endeudamiento puede provocar algún default. Por otra parte, cree que va a haber bastantes episodios de volatilidad, lo que obligará a gestionar de forma más activas las carteras. «Uno de los mayores riesgos es el mayor riesgo que hay en las carteras, que puede llevar a problemas de liquidez»,avisa Lendines.

«Somos razonablemente positivos con la renta variable y esperamos que los índices pueden terminar con crecimientos cercanos al 10%», aporta Lendines. «No creemos que los índices vayan a tener un comportamiento tan extraordinario como 2019», matiza

La gestora de Mapfre se inclina por las empresas tecnológicas y por los índices estadounidenses frente a los europeos, porque el crecimiento en EEUU es superior y por la diferente composición de los índices (tienen más peso las tecnológicas). Pero augura una mayor heterogeneidad en el comportamiento dentro de los índices bursátiles y también entre los sectores y entre los valores. “Esto va a primar a las entidades que tengan buena capacidad de análisis”, subraya Lendines.

La desaceleración llega al seguro

Mapfre estima que el sector asegurador se desacelerá en España: Seguros Generales creció el 3% en 2019; Autos se sitúa por debajo del 2%; Salud sube el 4%, reforzando su comportamiento anticíclico.

La dinámica de la economía sigue afectando al desarrollo del sector de seguros, especialmente a Generales y a Vida Riesgo. Sin embargo, el buen comportamiento de los mercados de valores constituye un estímulo para los productos de seguros de Vida en los que el tomador asume el riesgo de inversión.