María Peña, consejera delegada del ICEX, y Susana Malcorra, decana de la IE School of Global & Public Affairs.

España está más que nunca en el radar de los fondos soberanos. Lo demuestra ‘Managing Continuity, Embracing Change‘, la octava edición del ‘Sovereign Wealth Funds’, que elabora el Center for the Governance of Change del IE, y el ICEX-Invest in Spain. Entre enero de 2018 y septiembre de 2019 los fondos soberanos invirtieron 1.500 millones de euros en España.

En la presentación del informe, María Peña,consejera delegada del ICEX, subraya que España sigue siendo uno de los diez destinos con más inversión, consolidando su posición tanto «cuantitativa como cualitativa», lo que es «un signo claro» de la confianza internacional en su economía.

“En ICEX-Invest in Spain somos conscientes de que conocer la estrategia de los grandes inversores internacionales, como los fondos soberanos, ayuda al posicionamiento de España como destino de inversión, y a lograr más fuentes de financiación para su economía», insiste María Peña. «Las empresas españolas han demostrado su competitividad en sectores como energías renovables y los fondos soberanos están apostando cada vez más por actividades ligadas a la sostenibilidad», subraya.

«España ha entrado definitivamente en el club», recalca Susana Malcorra, decana del IE School of Global & Public Affairs.

Los fondos soberanos, especialmente los procedentes del Consejo de Cooperación del Golfo (Emiratos Árabes Unidos, Qatar, Kuwait y Omán), y los asiáticos (Singapur y China) han invertido con intensidad en España. En una primera etapa, las inversiones se centraron en la energía, las infraestructuras o el sector inmobiliario, para evolucionar hacia sectores, más especializados, con mayor foco en el ámbito tecnológico. «Son inversiones de un mayor valor estratégico, en el que el fondo tiene como interés acceder a mayor conocimiento y capacidades industriales», señala Javier Capapé, director de Sovereign Wealth Research en el Centro para la Gobernanza del Cambio de IE University.

Entre las últimas inversiones, la protagonizada por el área de venture capital de Mubadala en la startup española Glovo. La ronda, cerrada en diciembre de 2019, valoraba la startup en más de 1.000 millones de dólares, convirtiéndola en el segundo ‘unicornio’ español reciente después de Cabify. Temasek participó en una ronda de inversión en la startup especializada en pagos transfronterizos Flywire en 2018. Y los fondos ADIA y GIC han entrado en el capital de Cellnex, que provee de infraestructuras de telecomunicaciones inalámbricas, fundamentales para el creciente tráfico de datos, voz y contenidos audiovisuales. El fondo de Bahrein ha entrado en Premo. El fondo soberano de Noruega NBIM ha reforzado su posición posición como tercer máximo accionista de Iberdrola tras elevar su participación de nuevo por encima del 3%. Y Norges Bank es uno de los grandes inversores en deuda pública española. También destaca el acuerdo entre Cofides y Omán para la creación del Spain Oman Private Equity Fund.

Javier Capapé pronostica que la inversión en sectores más tradicionales se complemente con este tipo de operaciones de menor cuantía pero de elevado valor estratégico.

Un inversor de 7,36 billones de euros

Los 94 fondos soberanos activos de 65 países invirtieron en 267 operaciones por 139.000 millones de dólares (122.750 millones de euros) entre enero de 2018 y septiembre de 2019. En 2018, llevaron a cabo 178 operaciones, frente a las 208 transacciones realizadas en 2017.

Las naciones que recibieron más inversiones de estas instituciones fueron EEUU (31,03%), China (18,1%), Países Bajos (10,85%), Suiza (7,36%) y Australia (6,08%).

Los fondos soberanos sumaron 8,34 billones de dólares (7,36 billones de euros) en activos bajo gestión a cierre de septiembre de 2019. Los diez mayores acaparan el 75% del volumen total.

El Government Pension Fund Global de Noruega es el mayor fondo soberano del mundo, con más de 1,04 billones de dólares (920.000 millones de euros), equivalente a tres veces el PIB del país. China, con seis fondos y 2,6 billones de dólares (2,3 millones de euros) bajo gestión, ya maneja cerca de un tercio de los activos soberanos globales.

Inversiones más disruptivas

El informe de IE e ICEX pone de manifiesto el cambio estratégico de los fondos soberanos: mientras los inmuebles (15,9%) y las infraestructuras (11,2%) pierden peso,  lo ganan la tecnología (31,4%)  y la vida y la salud (13,4%). Más de la mitad de las inversiones realizadas en los dos últimos años tienen un carácter marcadamente disruptivo: el 10,9% de las operaciones son biotech; software, fintech y análisis de datos registran un 7% cada uno; la movilidad, el 4%, lo mismo que el comercio electrónico. Sectores más clásicos, como la logística, se tienen que conformar con el 14%; los inmuebles de oficinas, el 4%; la alimentación, con el 3%.

Casi el 10% del volumen global invertido en rondas de financiación de startups en 2018 fue aportado por fondos soberanos, encabezados por Temasek (Singapur) o GIC (China).Vision Fund, el fondo de tecnología más grande jamás levantado (98.500 millones de dólares), cuenta con el apoyo de PIF, el fondo soberano saudí.

Los fondos soberanos muestran además un interés excepcional por la biotecnología, la longevidad, el envejecimiento, las enfermedades ligadas a la urbanización y las nuevas formas de alimentación, que necesitan «un capital muy paciente», con una visión a muy largo plazo.

También crece la inversión en sostenibilidad y “activos verdes”. Las operaciones ligadas a los Objetivos de Desarrollo Sostenible,  energía no contaminante y acción por el clima, suman 15.800 millones de dólares en menos de dos años. Una cifra aún baja en comparación con sus activos totales (0,2%) pero creciente con relación a la actividad inversora (11%).

“Los fondos soberanos son actores clave para la inversión en biotecnología: un nicho cada vez más destacado, con ciclos de investigación y maduración largos que requieren capital paciente; los fondos soberanos jugarán un papel clave en la consecución de los Objetivos de Desarrollo Sostenible: infraestructura y energía sostenibles, nuevas formas de vida urbana, alimentación, consumo o transporte, requieren mucho capital, que los fondos soberanos pueden aportar”, explica Javier Capapé.

Una veintena de países, entre ellos Reino Unido, Japón, Rumania, Líbano, Sudáfrica, Filipinas, Nueva Caledonia, Bahamas y Liberia, estudian la creación de fondos soberanos. «Se han dado cuenta de que es una buena manera de gestionar los recursos naturales, de preservar la riqueza nacional, y al mismo tiempo de garantizar unos ingresos financieros».