El precio del petróleo se desplomó desde el cierre del viernes y tras la decisión de Arabia Saudita de iniciar una guerra de precios del crudo. En términos de demanda / oferta, ésta es tal vez la peor situación del mercado petrolero desde la década de 1930.

La Agencia Internacional de la Energía (AIE) ha indicado que ya hay un superávit de unos 3,6 millones de barriles al día y estimamos que este exceso de oferta podría aumentar a más de 5 millones de barriles diarios durante el segundo trimestre.

Consecuencias:

• Muy negativo para los productores de petróleo de esquisto en los EE.UU.; estimamos que su precio de breakeven (a partir del cual es rentable producir) está entre 45 y 50 dólares. Los futuros de diciembre de 2020 cotizan por debajo, lo que significa que la mayoría de los productores no podrán sobrevivir si el precio se mantiene cerca de esos niveles. Por consiguiente, esto también es muy negativo para la deuda high yield estadounidense, ya que las empresas de energía de EE.UU. representan alrededor del 12% de este segmento de deuda.
• Muy negativo para el breakeven de inflación
• Muy positivo para los bonos del G7
• A medio plazo, también podemos ver algunos efectos positivos, especialmente para los países europeos que importan la mayor parte de su consumo de petróleo.

François Rimeu, estratega senior de La Français AM