Mutuactivos, la gestora del Grupo Mutua, ha comprado acciones de Aena, Enagás, Red Eléctrica y ASML en las últimas semanas por sus «buenos modelos de negocio y balances resistentes», como parte de su estrategia de inversión durante la crisis del Covid-19, donde recomienda «cautela» en la renta variable.

En renta variable, ve una oportunidad de inversión «bastante clara» en los futuros de dividendos del Eurostoxx, que actualmente descuentan un recorte permanente del 40% respecto a la situación de partida.

Tras el reciente rebote, las Bolsas están descontando un escenario de recuperación que deja «poco margen para el error», y que prevé caídas de beneficios del 20% y el 30% en EE.UU. y Europa, respectivamente.

«De ser así, en los próximos meses vamos a vivir un aluvión de ‘profit warnings’ y revisiones a la baja en las expectativas de beneficios por parte de empresas y analistas», avisa el director de inversiones de Mutuactivos, Emilio Ortiz.

La gestora de Mutua ha aprovechado las caídas para comprar deuda corporativa de alta calidad y también ha adquirido deuda subordinada e híbridos. Pero, dada la situación de incertidumbre, mantiene el sesgo prudente y un alto porcentaje de liquidez.

Mutuactivos considera que la renta fija privada, que antes de la caída parecía un activo con escaso potencial, ofrece ahora bastante atractivo. «Los diferenciales actuales ya descuentan un escenario de fuerte desaceleración económica y de aumento de los impagos», señala su director de Inversiones.

Gran parte de las compras que ha realizado Mutuactivos en el segmento de la renta fija privada se han acometido en el mercado primario, aprovechando que muchas compañías han salido en busca de financiación con primas interesantes.

Al mismo tiempo, la gestora ha reducido la exposición a inflación, ya que en los próximos meses va a seguir siendo muy baja. «Los ‘swaps’ de inflación han perdido eficacia como herramienta de cobertura para el riesgo de duración», explica Ortiz.

Respecto al dólar, en Mutuactivos consideran que a medio plazo debería depreciarse contra el euro, por la mayor agresividad de la Reverva Federal. Consideran que esta actitud de la Fed debería ser favorable para el oro que suele comportarse bien en momentos de fuerte expansión monetaria.