Como esperábamos, la Reserva Federal no cambió su política. Indicó que las tipos se mantendrán bajos «… hasta que esté segura de que la economía resiste los recientes acontecimientos». La compra de QE continuará por más tiempo también. De esta manera, el banco central de EE.UU. mantiene su flexibilidad para reaccionar ante un futuro incierto. Del resumen actualizado de la proyección económica aprendemos que se considera que una recuperación, reflejada en las previsiones de la tasa de desempleo, se prolongará hasta 2022, mientras que se considera que la inflación se mantendrá por debajo del objetivo del 2% durante todo el horizonte de previsión. Las proyecciones individuales de los funcionarios de la Reserva Federal indican que no habrá cambios en los tipos de los fondos de la Reserva Federal durante este año o el próximo y, sólo unos pocos esperan tipos más altas en 2022. De cara al futuro, la declaración reafirma el compromiso con el doble mandato, el máximo empleo y la estabilidad de los precios, pero también teniendo en cuenta «… la evolución financiera e internacional…».

Tal como se esperaba, Powell abordó el espléndido informe del mercado laboral de mayo en sus comentarios preparados, ya que reconoce que el desempleo sigue siendo históricamente alto, especialmente para los trabajadores de bajos ingresos. Reafirmó además la efectividad de la compra de QE ya que esto apoyaría el funcionamiento del mercado y las condiciones financieras. Además, la Reserva Federal continuará comprando bonos del Tesoro estadounidenses y valores respaldados por hipotecas al menos al ritmo actual. Aunque hay señales de estabilización, la Fed sigue «…comprometida a utilizar toda nuestra gama de herramientas».

En resumen, se puede considerar que la Reserva Federal está a medio camino de pasar del modo de crisis al apoyo de una recuperación incipiente. Sin embargo, las incertidumbres siguen siendo altas y las perspectivas sugieren un largo y pedregoso camino por delante. Esto también se refleja en el hecho de que la orientación sobre el ritmo de la compra de QE se ha reducido al ritmo actual en lugar de estar limitada por un programa mensual. Esto está de alguna manera en línea con nuestras expectativas de un mecanismo similar a una curva de rendimiento y control que se centra en las condiciones financieras.

Christian Scherrmann, U.S. Economist de DWS