El anuncio de la creación de un fondo europeo de reconstrucción, ‘Next Generation’, se ha traducido en una mejora de las condiciones en las Bolsas, incluyendo una reducción de la volatilidad, así como una relajación de las condiciones de financiación tanto de España como de Italia, según las conclusiones  de un análisis del Banco de España.

«Esta reacción positiva de los mercados financieros sugiere que los inversores interpretaron que la creación de un fondo de estas características conllevaría un impulso al crecimiento del área del euro, así como un reforzamiento del proyecto común europeo», señala ese análisis.

Tras analizar el impacto en los mercados del anuncio de la propuesta franco-alemana del 18 de mayo, así como de la propuesta de la CE del 27 de mayo, y el del acuerdo del Consejo Europeo del 21 de julio, el Banco de España constata que los tres anuncios tuvieron un impacto positivo en las Bolsas europeas, así como un impacto relevante en los mercados de deuda soberana.

«Los hitos más relevantes que llevaron al acuerdo del Consejo Europeo de 21 de julio para la creación del fondo de recuperación han tenido efectos positivos en los mercados bursátiles del área del euro y han supuesto, asimismo, una relajación en las condiciones de financiación de los Tesoros italiano y español», insiste el análisis del Banco de España.

El impacto en las Bolsas fue «algo mayor en el caso del índice español (Ibex-35) que en el del europeo (Euro Stoxx-50)». El acuerdo definitivo del Consejo Europeo fue el que propició mayores revalorizaciones bursátiles, tanto en los subíndices bancarios como en los índices generales, seguido de cerca por la propuesta franco-alemana, mientras que el efecto de la propuesta de la Comisión Europea fue más limitado.

Y fue relevante en los mercados de deuda soberana. En el caso de España, la rentabilidad del bono a diez años y su diferencial con el bono alemán del mismo vencimiento disminuyeron de forma apreciable tras el acuerdo final del Consejo Europeo y tras la propuesta de la Comisión Europea, mientras que la propuesta franco-alemana redujo algo el diferencial, pero apenas afectó a la rentabilidad

El Banco de España destaca que los pasos en la profundización institucional tanto de la Unión Europea como de la Unión Económica y Monetaria suelen traer asociados efectos positivos sobre los mercados financieros y, en particular, sobre las primas de riesgo soberano, que suelen reducirse en la medida en que estos acuerdos se perciben como una garantía de continuidad y profundización del proyecto europeo.

En el largo plazo, un mercado de deuda supranacional más profundo puede impulsar una mayor integración bancaria y de los mercados de capitales a nivel europeo, al existir una referencia segura común para todos los países, concluye el análisis del Banco de España.