La Jornada Virtual de Renta Fija de Lazard Fund Managers, además de tener un fin solidario (cada conexión se traduce en una donación de 10 euros a Cruz Roja para las víctimas directas de la pandemia), ofrece oportunidades de inversión en estos mercados.

La gestora francesa pronostica que el déficit público en España, que en 2020 fue del 2,6%, pase al 9,5% en 2020 para situarse en el 6,7% en 2021. La deuda sobre PIB se disparará: del 95% en 2019 al 113% en 2020 y 155% en 2021.

Sobre la banca, sus gestores consideran que en 2020 se alcanzará el pico de pérdidas en préstamos y de descenso de ingresos, mientras su capital alcanzará su nivel máximo. En Lazard destacan que los márgenes de su deuda senior están ya cerca de los niveles anteriores a la pandemia. Y que la nueva oleada de fusiones no ha hecho más que comenzar.

La gestora ofrece dos fondos que invierten en deuda subordinada de bancos europeos, uno en Tier 2, con una rentabilidad del 4% y un peso español del 16%, y otro en AT1, con un rendimiento del 6,5% y una participación nacional del 18%.

Pero donde los gestores de Lazard detectan más oportunidades es en los bonos convertibles. La gestora ofrece Lazard Convertible Global, que invierte a 5 años vista, porque desde marzo se registra un descuento récord en este mercado, y las nuevas emisiones se han multiplicado por dos. «Es una opción muy atractiva, teniendo en cuenta que el precio es más alto cuando la volatilidad es elevada», destacan.

Desde el año 2000, los bonos convertibles registran un 45% menos de impago que los ‘high yield’: 2,1% frente a 3,8%. Y esas tasas son mucho más bajas en crisis financieras globales como las sufridas en 2001 y 2008. 

Además, invertir en un fondo de bonos convertibles permite estar en empresas que se encuentran en diferentes etapas de recuperación:

• 1.-pendiente: aerolíneas, cruceros, empresas de eventos, agencias de viaje, energía
• 2.-primeros en recuperarse: semiconductores, videojuegos, procesadores de pago
• 3.-beneficiarios directos: comercio electrónico, telemedicina, ciberseguridad, ‘nube’.