El presidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), Sebastián Albella, se compromete a favorecer los procesos de salida a Bolsa en sus distintas modalidades para hacer la economía española «más bursátil» y más atractiva para los flujos de inversión internacionales.

Durante la presentación de la guía sobre mercados cotizados para pymes editada por el Consejo General de Economistas y Cepyme, Albella insiste en que en la CNMV están «abiertos y dispuestos a valorar con atención interés» distintas fórmulas de salida a Bolsa que puedan plantearse y que ayuden a identificar oportunidades interesantes en el mundo de las pymes.

Cita algunas fórmulas de salida a Bolsa que están consolidándose en los mercados internacionales, como los listing directos, sin difusión previa, o las SPAC (Special Purpose Acquisition Company), en las que una compañía que dispone de fondos hace público el compromiso de buscar una inversión adecuada a la que destinarlos a través de un mecanismo de fusión.

«En la CNMV estamos abiertos y dispuestos a valorar con atención e interés iniciativas de este tipo que puedan plantearse. Estoy pensando especialmente en las grandes gestoras de capital riesgo, porque ésta puede ser una fórmula para que hagan uso de esas capacidades e identificar oportunidades interesantes en el mundo de las pequeñas y medianas empresas», señala el presidente de la CNMV.

Albella admite que los esfuerzos de promoción de los mercados financieros españoles no han tenido un resultado brillante, con menos salidas a Bolsa por los bajos tipos de interés, que han hecho «mucho más fácil de lo normal» la financiación y «han retraído al búsqueda de alternativas», así como la «gran fortaleza» del capital riesgo y el capital privado, que retrasa los proyectos de salida al mercado.

Aunque cree que el mundo del capital riesgo y el capital privado es «extraordinariamente interesante» desde el punto de vista de la modernización del sistema financiero y dinamización de la economía, la alternativa de los mercados públicos de acciones es «la más natural». «Tengo plena fe en que va a seguir presente en nuestra vida económica, que continuará siendo la opción de referencia a largo plazo para las empresas más ambiciosas», apunta.

El presidente de la CNMV resalta que los países que cuentan con un mayor número de empresas cotizadas respecto al PIB atraen en mayor medida los flujos de inversión. «Esto tiene que ver con las pymes, porque mayor presencia de éstas en los mercados alternativos acaba redundando en más empresas en los mercados públicos en general», argumenta.

Y más cotizadas implica más transparencia en el sistema económico en general, más compañías al alcance de los inversores y más empresas en un entorno que «invita a la ambición y al crecimiento». «Debemos aspirar a que nuestras cotizadas representen más en términos relativos y participen más en los flujos de inversión», pide.

Albella insiste en que acceder a los mercados públicos de acciones tiene más ventajas que inconvenientes para las empresas: cotizar en Bolsa amplía las posibilidades de financiación, impulsa el rigor en la gestión, es un acicate para crecer, da prestigio, refuerza la marca y la reputación, atrae talento y es compatible con el mantenimiento del control. «Es una solución muy natural tras las primeras generaciones de empresas familiares de éxito que alcanzan cierta dimensión», apunta.

«Eso sí, para salir a Bolsa hay que ser un poco valiente y echarle algo de salero a la vida, algo a lo que están acostumbrados los empresarios de pura cepa», concluye el presidente de la CNMV.

Cepyme reclama medidas al Gobierno

El presidente de Cepyme, Gerardo Cuerva, admite durante la presentación de la guía que las pequeñas y medianas empresas españolas se financian con recursos propios y con el apoyo bancario. «Creo que inocular en las mentes de las pymes que pueden mirar a otros estadios para poder financiar y mejorar su situación es clave», señala, pero «hay demasiadas barreras cuando la empresa empieza su crecimiento», lo que «nos habilita para pedir al Gobierno que haga cosas, necesitamos planes reales, contundentes, para sacar a las pymes de esta situación».

El Consejo General de Economistas (CGE) y Cepyme han elaborado una guía sobre mercados cotizados para pymes, en colaboración de BME Growth y Fellow Funders, que recoge el escaso número de empresas cotizadas en España, unas 216 frente a las 583 de media en Europa, lo que supone alrededor de un 60% menos. En cuanto a las empresas que cotizan en el mercado alternativo bursátil, en España hay 115 frente a las 384 empresas de media en Europa, un 70% menos.

Los mercados alternativos son válidos para pymes en expansión, ya que los requerimientos administrativos y costes de incorporación y mantenimiento son «sustancialmente menores», lo que los convierte en una «buena alternativa a la financiación bancaria para financiar los planes de expansión de las pymes».

La incorporación al mercado alternativo lleva asociados una serie de costes que, en el caso de una empresa de 15 millones€ de valoración, oscilan aproximadamente entre los 70.000 y los 180.000 euros para la salida a Bolsa. Más unos costes de mantenimiento anuales entre 18.000 y 62.000€.

La guía analiza los principales mercados alternativos europeos elegibles para las empresas españolas, con especial énfasis en el BME Growth y en los tramos ‘junior’ de Euronext (‘Access’, ‘Access +’ y ‘Growth’).

Para aquellas empresas cuyo foco estratégico sea el territorio nacional, seguramente el mercado más idóneo sea el ‘BME Growth’. Pero si la empresa tiene planes importantes de expansión fuera de España y busca una base inversora más internacional, Euronext sería una opción para cubrir sus necesidades.

«Ante la diversidad actual que se le plantea a las pymes a la hora de obtener recursos financieros, obviando la financiación bancaria tradicional, en esta guía se plantea cómo pueden recurrir con garantías a mercados de capitales de diverso tamaño y objetivos, principalmente para obtener financiación», explica el presidente del Consejo General de Economistas de España (CGE), Valentín Pich.

Las pymes españolas están «perfectamente capacitadas para acudir a estos mercados al igual que lo hacen sus homologas europeas», subraya.