Un informe de Barclays Bank advierte que el BBVA tendría que asumir un coste de unos 1.700 millones€ si decide romper el contrato de arrendamiento de cerca de 700 oficinas con Merlin Properties, dentro del proceso de cierre de sucursales.

El BBVA paga 79 millones anuales por el alquiler de unas 700 sucursales en un contrato que no vence hasta 2040. Si quiere cerrar esas sucursales, antes tendría que recomprarlas a Merlin.

«Cancelar el acuerdo saldría caro, estimamos que hasta 1.700 millones según el valor del portfolio, equivalente a 21 veces el alquiler», advierte la analista especializada en mercado inmobiliario de Barclays Bank, Celine Huynh.

«Vemos una lógica estratégica y una coherencia financiera con que BBVA se comprometa con Banco Sabadell», señala el informe, que apunta a un aumento del beneficio por acción de entre el 17% y el 30% en el grupo resultante a partir del segundo año tras la posible operación.

Barclays da por hecho que TSB, la filial británica de Banco Sabadell, será vendida por el BBVA, ya que cuenta con pocas posibilidades de continuar incrementando su tamaño, y su rentabilidad es limitada.

En seguros, entre Allianz y Zurich

El BBVA también tendrá que asumir el coste de la ruptura del acuerdo de bancaseguros del Sabadell con Zurich, que posiblemente recupere al renegociar el que tiene con Allianz en Seguros Generales (excepto Salud, ya que el banco trabaja con Sanitas). Lo más probable es que BBVA Seguros asuma esta actividad procedente del Sabadell, indemnizando a Zurich. Y que Allianz asuma Seguros Generales una vez la filial del Sabadell sea 100% del BBVA, que recuperaría así parte del dinero pagado como indemnización a Zurich.

Sanitas puede asumir los seguros de Salud procedentes del Sabadell, lo que ayudará al BBVA a aliviar el importe de la factura por la ruptura del acuerdo con Zurich.

Otra opción es que Zurich asuma Seguros Generales del nuevo grupo, en detrimento de Allianz, al ser mucho más barato romper ese acuerdo con la aseguradora alemana. Es la más probable, según Barclays Bank, y Allianz recibiría 277 millones de indemnización.

En fondos, Amundi

En fondos de inversión, se encuentra con el acuerdo entre Sabadell y Amundi. Aquí el BBVA tiene varias opciones: resolver el acuerdo, renegociarlo, o extenderlo a BBVA AM, lo que parece poco probable, ya que supone renunciar a un negocio de más de 80.000 millones en gestión de activos. Amundi compró la gestora por 430 millones más 30 millones adicionales previstos para 2024 en función del volumen de patrimonio obtenido.

El BBVA pagaría 460 millones (430 millones por la recompra de la participación en Sabadell AM y 30 millones en concepto de beneficio adicional) por romper el acuerdo con Amundi.

En marzo, el Sabadell vendió su negocio de depositaría a BNP Paribas Securities Services por 115 millones. El BBVA es el único gran banco que mantiene esa actividad dentro del grupo.

El BBVA tiene su propia plataforma de fondos de terceros, Quality Funds, que gestiona 50.000 millones. El Sabadell subcontrató esta actividad con Allfunds, y cuenta con unos 8.000 millones.