El gobernador del Banco de España, Pablo Hernández de Cos, cifra en un 68% el porcentaje de empresas españolas que presentarán déficit de liquidez este año, que ascenderá a unos 230.000 millones€. Por lo que pide que el fondo gestionado por la SEPI con 10.000 millones para recapitalizar empresas estratégicas se complemente con nuevas herramientas para reforzar la solvencia de compañías de menor tamaño.

Durante su intervención en el I Congreso Internacional Digital de Directivos, organizado por la Asociación para el Progreso de la Dirección (APD), afirma que la intensificación de los rebrotes permite anticipar que la actividad económica en el tramo final del año y a comienzos de 2021 mostrará un «menor dinamismo «que el previsto.

No obstante, las noticias sobre la disponibilidad de una vacuna para principios de 2021 son «evidentemente positivas» y deberían servir para «mejorar la confianza y eliminar los escenarios económicos más negativos, si bien sus efectos sobre la actividad tardarán en percibirse».

La política económica debe seguir concentrada en seguir apoyando a las familias y las empresas afectadas por la crisis, porque la actividad empresarial se ha visto «particularmente afectada» a pesar de que muchas de las medidas de política económica se han dirigido a minimizar ese efecto. Estas políticas «no han logrado evitar un deterioro de la situación financiera de muchas empresas desde el inicio de la crisis», con una caída «significativa» del volumen de ingresos.

Entre el segundo y el cuarto trimestre de 2020, el déficit total de liquidez del sector empresarial ascenderá a unos 230.000 millones. Más de la mitad de estas necesidades de liquidez no podrían cubrirse mediante el uso de los activos líquidos de las empresas y de los importes no dispuestos de sus líneas de crédito.

«Los resultados sugieren que la pandemia está generando sustanciales riesgos de liquidez para las empresas españolas», alerta Hernández de Cos, que resalta que desde el segundo trimestre de 2020 las empresas han recurrido a la deuda para cubrir parte del aumento de sus necesidades de liquidez en unas condiciones muy favorables. Entre febrero y septiembre, el saldo vivo de la deuda del sector corporativo ha aumentado cerca de un 5%, habiéndose concentrado este incremento durante los meses de marzo, abril y mayo.

Los datos muestran un «deterioro de la posición financiera del sector empresarial». Alrededor de la mitad de las empresas registrarán pérdidas este año. Las pymes, sobre todo, las pertenecientes a sectores más expuestos a la perturbación, como los servicios de hostelería, restauración, ocio y vehículos de motor, se verán «significativamente más afectadas».

A su vez, el porcentaje de empresas con una ratio de deuda sobre activos elevada aumentaría cerca de 7 puntos, siendo este aumento mucho más intenso dentro del grupo de las empresas que desarrollan su actividad en las ramas más golpeadas por la pandemia.

Las políticas dirigidas a apoyar a las empresas deberían ajustarse de modo que se centren en las que se han visto más afectadas por la perturbación, con un enfoque «más selectivo» hacia los proyectos empresariales viables.

En algunos casos «sería aconsejable también reforzar su posición de solvencia mediante instrumentos de capital».

Para aquellas empresas muy endeudadas, pero con un negocio viable, la reestructuración de la deuda podría ser una opción ventajosa tanto para prestamistas como para prestatarios, por lo que se deben potenciar los acuerdos extrajudiciales de pagos. También aboga por incluir, bajo ciertas condiciones, algunas deudas de derecho público en estos acuerdos y que la posición del sector público en estos procesos favorezca que se alcance con rapidez un acuerdo de reestructuración de las deudas, otorgando incentivos al resto de acreedores para que apoyen los acuerdos.

Esto último afectaría no solo a las deudas de derecho público, sino también a las exposiciones que resulten de la eventual ejecución de algunos de los avales concedidos a las empresas y los autónomos en el marco de las líneas del ICO.

La valoración de las fusiones tendrá en cuenta a las bigtech

Por otra parte, el gobernador del Banco de España, Pablo Hernández de Cos, tendrá en cuenta el surgimiento de competidores en el sector financiero, como las ‘bigtech’, a la hora de valorar la competencia y de juzgar los efectos del mayor grado de concentración tras las fusiones.

El principal problema del sector bancario es la baja rentabilidad, muy inferior al coste de capital. Para elevarla se requieren ganancias de eficiencia derivadas de la digitalización y de la reducción de costes operativos.

Una vía son las fusiones, que deben planificarse con una ejecución «adecuada» para que se materialicen realmente las ganancias en los costes.

En cualquier caso, el supervisor va a analizar cada una de las operaciones de concentración del sector desde el punto de vista de la viabilidad del proceso, de las consecuencias para la estabilidad financiera y para la competencia, teniendo en cuenta la aparición de nuevos jugadores, como las bigteh o las fintech.