Dos expertos de gestoras muy diferentes, Jin Zhang, Portfolio Manager de Vontobel Quality Growth Boutique, y Viswanathan Parameswar, responsable de inversión en Asia de Schroder Adveq, coinciden en el mismo pronóstico: Asia es un mercado a tener en cuenta para el inversor que busque rentabilidad en 2021.

Buena prueba de ello es que la demanda mundial de activos chinos ha alcanzado un nivel récord durante la pandemia. Las tenencias extranjeras de bonos y acciones chinas superando los 150.000 millones$ hasta agosto, según datos de Schroders.

Viswanathan Parameswar, responsable de inversión en Asia de Schroder Adveq, recuerda que en solo una década, el mercado online chino ha pasado de suponer menos del 1% de las ventas globales, a convertirse en el más grande del mundo, representando más del 40% de las transacciones por valor. Plataformas como Alibaba y JD.com llegan a 1.000 millones de consumidores, en un mercado tres veces más grande que el de Estados Unidos.

Mientras tanto, el desarrollo tecnológico en India está aumentando a un gran ritmo, con Reliance Jio ofreciendo conexiones rápidas a los 1.300 millones de habitantes de India. Incluso cuando la pandemia de Covid se extendió, Google y Facebook invirtieron por separado miles de millones en esta empresa de telecomunicaciones (un paso muy inusual para los gigantes tecnológicos, al tratarse de competencia) pensando que alcanzaría los 500 millones de suscriptores en 2023.

Los cuatro motivos que sustentan un brillante futuro asiático

«Vivimos en tiempos de incertidumbre, y hay muchas cosas que podrían salir mal en el desarrollo de Asia en el siglo XXI. Las fricciones comerciales entre China y Estados Unidos, una posible fragmentación de las prácticas 5G, las rivalidades regionales dentro de Asia y la incertidumbre causada por el coronavirus son amenazas para el futuro del continente y para la economía mundial en su conjunto», admite el responsable de inversión en Asia de Schroder Adveq.

«A pesar de ello, no se pueden negar las tendencias sociales y demográficas que impulsan el ascenso de Asia al liderazgo económico mundial. El consumidor asiático actual está impulsando una transformación del modelo de crecimiento económico del continente que se prolongará durante décadas. Asia ha pasado de ser la fábrica de Occidente, a reinventarse a sí misma como un líder en innovación que da servicio a los mercados más exigentes y sofisticados», argumenta.

Los inversores mundiales están teniendo estos hechos en cuenta, tanto a través de los mercados de capitales como del capital riesgo. Según CB Insights, China ya tiene casi la mitad de empresas «unicornios» (empresas de nueva creación valoradas en más de 1.000 millones de dólares) que Estados Unidos, con 118 frente a 238. A su vez, India está subiendo rápidamente en el ranking mundial de “unicornios”, quedando en tercer lugar con 24.

Las 4 M

«Los acontecimientos vividos por las dos naciones más pobladas del mundo captan la dinámica de por qué creemos que Asia dará forma al siglo XXI y atraerá la atención del inversor mundial a largo plazo. Se están produciendo sinergias sin precedentes a través de una alineación de la innovación digital que caracteriza a los consumidores asiáticos, y que denominamos las “4 Ms”: Millennials, de clase Media, de zonas Metropolitanas y capacitados para el uso de la telefonía Móvil», explica.

• Millennial: Hay 800 millones en Asia, frente a los 66 millones de EEUU y los 60 millones en la UE. Se están convirtiendo en los mayores consumidores del mundo, impulsados por el optimismo y la ambición. El 65% de los millennials de mercados emergentes esperan estar en mejor situación que sus padres, mientras que un porcentaje similar en los países desarrollados espera estar en peor situación.
• La clase Media: Cientos de millones de personas en toda Asia pertenecen a la clase media, lo que representa un vasto conjunto de poder adquisitivo. Desde el punto de vista de las inversiones, una de las principales tendencias del consumidor chino ha sido la preferencia por las marcas locales. Según el Instituto Brookings, en torno a 9 de cada 10 de los próximos 1.000 millones de consumidores de clase media serán asiáticos. La mayoría vivirá en China, India y el sudeste asiático y, para 2025 el gasto de los consumidores de clase media de la región de Asia y el Pacífico superará al del resto del mundo en conjunto. Eso significa que las industrias y sectores orientados al consumo tienen un gran potencial de crecimiento. Las tendencias de consumo se combinan con la creciente concienciación por la salud, lo que hace que la tecnología de consumo y la atención sanitaria sean dos de las oportunidades de inversión en Asia más importantes en la actualidad.
• Metrópolis: El crecimiento de Asia se debe también a la creciente urbanización, ya que los trabajadores persiguen sus sueños en las grandes metrópolis. Asia tiene más de 300 ciudades con una población superior al millón de habitantes; Estados Unidos tiene 10 y la Unión Europea 18. La alta densidad de población de Asia ofrece condiciones ideales para el crecimiento de las empresas. Fomenta un círculo virtuoso de escala, que conduce a productos y servicios más rápidos, más baratos y más innovadores. La aplicación china para solicitar conductores Didi Chuxing cuenta con 30 millones de conductores activos, 10 veces más que los de Uber.
• La generación Móvil: Asia cuenta con más de 4.000 millones de suscripciones de telefonía móvil y más de 2.000 millones de usuarios de Internet, más que ninguna otra región, lo que proporciona una escalabilidad masiva para la tecnología de consumo. Alibaba y otros grupos tecnológicos como We Chat y Tencent están trazando caminos innovadores para aprovechar esta energía de consumo con súper aplicaciones que combinan servicios como el comercio electrónico, el transporte con conductor, la mensajería social e incluso los seguros. En India, compañías como Flipkart y Paytm están llegando a los confines del subcontinente, mientras Reliance Jio persigue su sueño de llevar servicios de telecomunicaciones asequibles a todos los indios.

Un futuro prometedor apoyado en tendencias demográficas

Jin Zhang, Portfolio Manager de Vontobel Quality Growth Boutique, también es optimista sobre las perspectivas de los mercados asiáticos para 2021.

«La renta variable asiática, excluida Japón, ha tenido un rendimiento superior al de muchos de los principales mercados mundiales en doce meses hasta el 31 de octubre de 2020. A pesar de las tensiones geopolíticas entre Estados Unidos y China, y de la continua incertidumbre derivada de la pandemia Covid-19, muchas empresas de la región de Asia y el Pacífico siguen mostrando un crecimiento positivo de las ganancias y creemos que están bien posicionadas para beneficiarse de los cambios seculares. Las empresas duraderas y bien dirigidas pueden navegar con éxito a través de una variedad de entornos políticos y económicos, y creemos que hay muchas compañías de este tipo para seleccionar en la región», argumenta.

El desplazamiento de la demografía del consumo de la clase media de los mercados desarrollados tradicionales -Estados Unidos, Europa, Japón- a los mercados emergentes crea una tremenda oportunidad para las empresas que se enfocan en esos consumidores.

Las marcas globales como Budweiser APAC ya estaban posicionadas en el mercado premium desde hace mucho tiempo, y la fuerte demanda debería continuar, según este experto. Yum China está bien integrada en la cultura popular y en la vida diaria de los consumidores en China, con KFC, Pizza Hut y algunas otras marcas.

Las marcas locales también se están beneficiando del aumento de la demanda de los consumidores. En la India, el sector de la pintura está preparado para oportunidades de crecimiento estructural a medida que la tendencia de renovación de las viviendas continúa afianzándose. «Asian Paints está dispuesta a hacerse con una cuota de mercado a medida que el sector se transforma en el país a una industria más organizada frente a uno caracterizado por la presencia de empresas independientes de menor tamaño. Con su producción nacional de menor coste, una marca fuerte, poder de fijación de precios y redes de concesionarios inigualables, Asian Paints podría mostrar un fuerte crecimiento de sus ganancias durante décadas», destaca Jin Zhang.

Algunas empresas se han labrado una sólida posición en la cadena de suministro mundial. La Compañía de Fabricación de Semiconductores de Taiwán (TSMC) ha liderado la industria de los semiconductores a escala mundial en la fabricación de chips de última generación. En China, Sunny Optical se ha convertido en un proveedor de componentes críticos en lentes de cámaras y módulos para teléfonos móviles, así como para la industria del automóvil.

«Por regiones, una tendencia que nos interesa especialmente es el desarrollo de las economías de ASEAN.  Hay una mano de obra relativamente joven y razonablemente productiva en los mercados. También hay un buen conjunto de empresas bien establecidas, como el United Overseas Bank (UOB) de Singapur. El UOB tiene su sede y está regulado en Singapur, y tiene una sólida base en varios países de la región, incluida Indonesia. El reciente anuncio de la firma de la Asociación Económica Regional Integral (RCEP), el acuerdo comercial regional más reciente y más grande del mundo, debería ser positivo para el Asia sudoriental a largo plazo», insiste el especialista de Vontobel.

«La larga lista de problemas con las empresas chinas que cotizan en los EE.UU. está llegando a un punto crítico. El reto de verificar los estados financieros de las empresas chinas significa que la salida a Bolsa en EEUU de las compañías chinas se volverán menos sostenibles con el tiempo. La modificación de las reglas de cotización de Hong Kong para permitir más salidas a Bolsa secundarias es oportuna. Debería significar más inversiones en Hong Kong y una disminución de las OPV de las empresas chinas en EEUU», razona el Portfolio Manager de Vontobel Quality Growth Boutique.

«Como inversores activos, buscamos la previsibilidad en un horizonte temporal a largo plazo, por lo tanto, excluimos automáticamente a las empresas que se ven muy afectadas por las imprevisibles corrientes comerciales o las fluctuaciones de los tipos de cambio. Preferimos centramos en las empresas que dependen principalmente de la demanda de los consumidores. Si bien existen riesgos geopolíticos en la región, las empresas fuertes han podido sortear las turbulencias y lograr un crecimiento sólido», concluye este experto.