La gestora del banco estadounidense JP Morgan considera que las acciones asiáticas (especialmente China, Corea y Taiwan) pueden ser las ganadoras en rentabilidad en la próxima década, dejando atrás el protagonismo de los mercados estadounidenses. También recomienda la inversión en deuda pública de China por su rentabilidad ajustada al riesgo.

En sus previsiones para 2021, la gestora cree que las rentabilidades de la renta variable asiática pueden superar a las de los mercados desarrollados en un 2,2% anual durante los próximos diez a 15 años. En la próxima década, espera que la asignación tradicional de acciones (60%) y bonos (40%) del mercado europeo proporcione unas ganancias del 3,5% anual.

JP Morgan AM anticipa «cambios en la rentabilidad del mercado» tras la pandemia, de forma que la renta variable de Asia se sitúe por delante de muchos índices del mundo desarrollado, como ha ocurrido en 2020, gracias a una rentabilidad económica superior y al alto peso de las empresas tecnológicas.

La gestora cree que, a corto plazo, el mejor comportamiento es un reflejo de que la actividad económica del mundo desarrollado seguirá siendo limitada, hasta que la vida pueda volver a la normalidad. Asia ha logrado contener la pandemia con mayor acierto que el resto del mundo.

A largo plazo, la urbanización y el crecimiento de la clase media respaldan las perspectivas de crecimiento estructural en Asia. La gestora ha subrayado los cambios estructurales que están teniendo lugar conforme los mercados de capitales asiáticos adquieren madurez.

Estas tendencias se mantendrán en la próxima década en tres de los países más poblados del mundo –China, India e Indonesia–, que se convertirán en grandes mercados domésticos y dirigidos al consumidor. Junto a los nuevos acuerdos comerciales, esto ofrecerá a las empresas asiáticas numerosas oportunidades para crecer en los próximos años.

«Han sido diez años de resultados excepcionales para los activos de Estados Unidos y apreciación del dólar. A nuestro juicio, en la próxima década Asia podría robarle ese protagonismo a Estados Unidos», sostiene el informe de JP Morgan AM.

En cuanto a las oportunidades en renta fija, JP Morgan considera que los inversores de bonos tienen la oportunidad de China, con tasas internas de rentabilidad (TIR), de hasta el 3%, tras la apertura a compradores extranjeros del mercado de bonos locales en renminbi.

La deuda pública china ofrece una rentabilidad entre un 2% y un 3% en función de la duración, con una correlación nula con la renta variable mundial y una posible revalorización de las divisas a largo plazo. «Podría estimular la diversificación de las carteras y mejorar las rentabilidades ajustadas al riesgo», argumenta la gestora.

JP Morgan AM cree que los inversores que den los primeros pasos para reducir la deuda pública en favor de los mercados de crédito pueden beneficiarse de una concentración en los segmentos de mayor calidad. Las estrategias flexibles de renta fija con un objetivo de rentabilidad absoluta también pueden resultar útiles.

En inversiones alternativas, los inmuebles, sobre todo los almacenes logísticos, y especialmente las infraestructuras pueden ofrecer rentabilidades más atractivas a cambio de una escasa liquidez. JP Morgan AM recomienda las infraestructuras básicas, cuyos flujos de ingresos han sido sistemáticos y defensivos, tanto durante esta recesión como en la última crisis. Para aquellos inversores que soporten la falta de liquidez, destaca las rentabilidades cercanas al 7% y su capacidad para acceder a flujos de efectivo, con potencial de revalorización del capital y protección contra la inflación.