Renta 4 Banco recomienda a los inversores dar más peso al Ibex 35, cuyo precio objetivo calcula en el entorno de los 9.100 puntos en doce meses, lo que supone un potencial del 10%, según sus previsiones para 2021, que también destacan el atractivo de las Bolsas de Latinoamérica, especialmente Brasil y Colombia.

«Estamos sobreponderados en España de cara a 2021, en parte por la fuerte exposición que tienen muchos valores a Latinoamérica. Sigue habiendo riesgos por la pandemia, sus sistemas sanitarios, el sobrendeudamiento de algunas economías y las citas electorales, pero los apoyos superan los riesgos», explica la directora de análisis y estrategia en Renta 4 Banco, Natalia Aguirre.

Dentro de la Bolsa española, la firma recomienda un enfoque «selectivo», porque cree que hay valores que ya están sobrevalorados. En sus carteras de selección, Renta 4 destaca entre sus favoritas del Ibex a BBVA, Cellnex, Grifols, Indra, Merlin Properties y Repsol. En su cartera de acciones de firmas medianas y pequeñas, Applus, Árima, CAF, Dominion, Sonae y Tubacex. Y en la cartera de mejores empresas por dividendos, Mapfre, Red Eléctrica, Faes, Repsol, Telefónica, Enagás, Ebro e Iberdrola.

Entre todas las firmas que analizan, el mayor potencial de la Península Ibérica está en las acciones de la portuguesa Sonae, con una estimación del 110% de crecimiento, por lo que recomiendan ‘sobreponderar’. Entre las españolas, los mayores potenciales están en Ezentis (70%), Tubacex (64%), Azkoyen (59%), Lar España (56%), Cellnex (53%) y Repsol (50%).

El banco sostiene que la renta variable es el activo con mejor binomio rentabilidad-riesgo en un contexto marcado por unos tipos de interés ultrabajos que, como señala el presidente de Renta 4, Juan Carlos Ureta,  se están convertiendo en «estructurales» y obligan a «un cambio de paradigma inversor brutal».

«Ya no se puede hablar de una asignación de activos en renta fija y renta variable, sino de posiciones de liquidez y riesgo. Dudo que los tipos de interés vayan a permanecer cercanos a cero en la próxima década, pero eso es lo que están descontando los mercados y dicen los bancos centrales. La experiencia nos aconseja no ir en contra de los bancos centrales», insiste Ureta.

Además, la recuperación de la pandemia tendrá sectores «ganadores y perdedores», avisan los expertos de Renta 4.

Todos los activos de inversión, a excepción de las acciones, ofrecen en este momento una rentabilidad inferior a su media histórica. La renta variable está apoyada por una «atractiva valoración relativa» respecto a la deuda pública y el crédito en un contexto de «represión financiera». Para Renta 4, las Bolsas «no están caras», aunque tengan valoraciones «exigentes».

Las acciones se beneficiarán de la recuperación económica y de los beneficios de las empresas en 2021, de la mano de vacunas efectivas frente al Covid-19, aunque ese impacto será «heterogéneo por geografías y sectores». También está el apoyo «incondicional» de los bancos centrales, que continuarán su inyección de liquidez, así como de las políticas fiscales conel fondo de reconstrucción europeo.

Renta 4 también espera que las Bolsas ganen por la gradual resolución de los riesgos políticos como el Brexit o EEUU, y se beneficien de los movimientos corporativos surgidos de los bajos tipos y la necesidad de crecer inorgánicamente para ganar escala.

Por regiones, Renta 4 Banco aconseja sobreponderar la Eurozona por su mayor componente cíclico, el apoyo del Banco Central Europeo y una recuperación superior prevista para los beneficios por acción. Para EEUU, su posicionamiento es neutral, por las valoraciones exigentes y por su riesgo político.

Su estrategia en Bolsa es 60% cíclico y 40% defensivo, precisa el responsable de análisis institucional, César Sánchez-Grande.

En renta fija,  sobreponderación en bonos de alto rendimiento, dando más peso a los bonos híbridos corporativos de empresas con grado de inversión.  En los bonos gubernamentales, su estrategia sigue una ligera sobreponderación en la Europa periférica, una posición neutral en la Europa central y una infraponderación de los estadounidenses. En cuanto a los bonos ligados a la inflación, esperarían a correcciones para entrar a tomar posiciones.