Norbolsa espera que el PIB de España caiga un 11,7% en 2020 y se recupere el 6,1% en 2021. Por un lado, esta previsión de la sociedad de valores supone que la economía española registre la mayor caída de la Eurozona (-7,3%). Pero, por otro, también protagonizará una mejor recuperación que la media de la Eurozona (+4,7%) en 2021.

Argumenta que la eficiencia de las vacunas está dando visibilidad al fin de la pandemia, aumentando la probabilidad de alcanzar la inmunidad colectiva a mediados del 2021, por lo que su escenario central es que se volverá a una relativa normalidad de las economías a partir del segundo semestre.

La economía mundial crecerá con fuerza en 2021, el 5,2%, especialmente en la segunda parte del año, recuperando a finales de año los niveles de 2019. Pero en Europa la recuperación será más lenta. China estará en 2021 a dos puntos de su crecimiento económico anterior a la pandemia.

A pesar de las políticas fiscales, Norbolsa no espera repuntes significativos de la inflación, teniendo los mercados laborales todavía mucho que recuperar, y con factores como la demografía y la digitalización que seguirán pesando en la evolución de los precios.

Norbolsa anticipa una fuerte recuperación de los beneficios esperados por acción de la Eurozona en 2021, salvo en sectores como banca, energía y compañías ligadas al ocio, que seguirán todavía lejos de los beneficios de 2019.

Las ratios precio-beneficio (PER) para 2021 de la Eurozona están ajustadas en términos históricos, pero no en comparativa con los bonos.

En este contexto, Norbolas recomienda la inversión en megatendencias, sobre todo en infraestructuras, ya sean eléctricas, digitales, de comunicaciones o de transporte, porque disfrutarán de un crecimiento con mucha visibilidad y menor riesgo.

También aconseja invertir en consumo cíclico, y en especial en autos, sector beneficiado de la mayor tranquilidad en comercio. Por su parte, mantiene una postura neutral en seguros, consumo defensivo e industriales; y negativa en banca, energía y telecomunicaciones.