El paréntesis provocado por la pandemia ya ha finalizado. El activismo de los accionistas de las empresas registra un fuerte repunte en el cuarto trimestre de 2020, con 57 nuevas campañas iniciadas (un 128% más que en el tercer trimestre), como destaca el informe de Lazard. 

De esta forma, los inversores activistas ‘salvan’ 2020, con 182 nuevas campañas iniciadas, un 13% menos respecto a 2019.

La fuerte actividad del cuarto trimestre ha sido más pronunciada en Estados Unidos, con 30 nuevas campañas que representan un aumento del 200% con respecto a los niveles del tercer trimestre.

Entre los objetivos de Estados Unidos, las empresas de mega-capitalización (de más de 25.000 millones$) vuelven a ser el centro de atención, representando el 20% de la actividad del cuarto trimestre, con campañas en Intel/Third Point, Elliott/Public Storage, Exxon/Engine No. 1 y Disney/Third Point.

La actividad fuera de Estados Unidos aumenta durante 2020, en un 21% en Europa y un 9% en Asia Pacífico, con respecto a los niveles de 2019.

Los sectores industriales, tecnológicos y financieros siguen en el foco de atención, con dos tercios del capital desplegado en 2020.

Elliott sigue siendo el activista más productivo en términos de actividad y capital desplegado, representando más del doble de las campañas de 2020 del segundo activista en el ranking. Los nuevos activistas representan un segmento importante.

Récord en Europa

Europa registra un año récord. El aumento del 21% anual de la actividad activista en Europa se debe al ritmo vertiginoso de las campañas del primer y último trimestre de 2020, con empresas industriales y de pequeña y mediana capitalización en el punto de mira. La crisis del COVID lleva a una dramática reducción de las nuevas campañas en abril-septiembre, pero el final del año ha sido testigo de un fuerte repunte. El activismo europeo se centra en sectores industriales y se aleja de las tecnológicas.

Alemania bate récord de número de campañas activistas en 2020, mientras que Francia y los Países Bajos igualan su máximo histórico. El panorama del activismo se amplia en los grandes mercados europeos y los «agitadores» se diversifican.

Los activistas establecidos ya no representan la mayoría de las campañas y dejan paso a los activistas institucionales y ocasionales. Las campañas dirigidas por accionistas institucionales se han duplicado en 2020 en comparación con los niveles de 2018-19, mientras que la actividad de los activistas establecidos se ha reducido a la mitad.

Los accionistas frustrados atacan cada vez más a los órganos de gobierno de los consejos de administración en su intento de controlar la estrategia y la dirección de las empresas objetivo.

A pesar de las iniciativas para mejorar la diversidad en los consejos de administración, los puestos obtenidos en Estados Unidos en 2020 no cumplen con las expectativas. La proporción de mujeres directivas nombradas en campañas activistas disminuye ligeramente en 2020 con un 24%, permaneciendo muy por debajo del 47% de nuevos directivos del S&P 500.

El 11% de los directivos nombrados en campañas activistas es étnicamente diverso, en comparación con el 22% de en el S&P 500.

Más peso en los consejos

Los activistas elevan sus puestos en los órganos de gobierno con 131 asientos en 2020. El 84% de esos puestos se consiguieron mediante acuerdos negociados con las empresas, y muchos de ellos son fruto de campañas iniciadas en 2019. Estribor y Elliott juntos representan casi un tercio de los puestos de consejos de administración obtenidos en 2020.

Aunque la pandemia ha frenado la actividad de fusiones y adquisiciones en el segundo trimestre, éstas siguen siendo el objetivo más común de las campañas de activismo accionarial y representa el 41% del total en 2020. En el cuarto trimestre supuso un 47% de toda la actividad.

El sector financiero atrae la mayoría del capital desplegado de las campañas de fusiones y adquisiciones con Trian/Janus e Invesco como ejemplos.

El informe de Lazard pronostica que a medida que los inversores activos adopten más estrategias sostenibles, la presión sobre las empresas para integrar criterios ambientales, sociales y de gobernanza (ASG) seguirá intensificándose.

La estandarización de normas y de los marcos de presentación de informes sobre sostenibilidad entre reguladores, inversores y empresas dominará la agenda de 2021.

La Unión Europea y los Estados Unidos, bajo la administración de Biden, continuarán impulsando los objetivos de ASG, reforzando la transparencia y fomentando el capital destinado a desarrollos sostenibles. El plan de Estados Unidos para volver a los Acuerdos Climáticos de París puede estimular aún más el crecimiento de las estrategias de inversión sostenible.

La campaña de Engine No. 1, iniciada a principios de diciembre contra ExxonMobil, impulsa el activismo ASG y se une a la tendencia de otros fondos como Inclusive Capital Partners e Impactive Capital.