La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha aprobado el folleto de admisión a negociación de las acciones de Línea Directa Aseguradora, culminando así el largo proceso iniciado hace más de dos años por Bankinter. En realidad, la operación se va a realizar con un año de retraso respecto a los planes iniciales del banco.

Bankinter anunció la salida a Bolsa de Línea Directa en diciembre de 2019 (hasta entonces siempre ha desmentido esa operación, de la que se viene hablando desde hace mucho tiempo), decisión que fue refrendada por la junta general de accionistas del banco en marzo de 2020.

El precio para la subasta de apertura en el momento previo a cotizar se ha fijado en 1,3175 euros por acción, que es el resultado de dividir la valoración de Línea Directa, de 1.434 millones€, entre el número de acciones, que asciende a 1.088 millones. De esta forma, se valora a la aseguradora en 1.434 millones.

«Teniendo en cuenta la naturaleza de la operación, que implica la negociación de las acciones sin realizar una oferta previa, sino mediante listing, y con independencia del valor de referencia establecido, el mercado determinará, desde el momento en el que las acciones sean admitidas a negociación y de acuerdo con las pautas de oferta y demanda, el precio inicial de las mismas», explican en la aseguradora.

En la operación participan Bank of America, Santander y Alantra. Tras ella, Cartival, la sociedad de Jaime Botín (expresidente de Bankinter) y de sus hijos (Alfonso, vicepresidente ejecutivo de Bankinter, seguirá como presidente de Línea Directa pero sin carácter ejecutivo), primer accionista del banco, lo será también de la aseguradora, con el 19,15%. Fernando Masaveu, consejero y destacado accionista de Bankinter, tendrá un 4,37% de Línea Directa. El 59,06% restante cotizará libremente en el mercado.

Se entregará a los accionistas de Bankinter una acción de Línea Directa por cada una que tengan del banco, repartiendo el 82,6% del capital. Bankinter mantendrá el 17,4% restante como inversión financiera «a largo plazo», valorada en 249,7 millones.

Con carácter previo a su salida a Bolsa, Línea Directa ha repartido al banco un dividendo extraordinario de 120 millones€. Pese a este impacto, la ratio de Solvencia II de la aseguradora se sitúa en el 213%.

Línea Directa se compromete a pagar dividendo siempre que la ratio de solvencia II se mantenga por encima del 180%. En el encuentro con analistas previo a la salida a Bolsa, la aseguradora anunció su objetivo de destinar a dividendos el 70% del beneficio (hasta ahora entregaba a Bankinter entre el 86% y el 97% de sus resultados).

El 28 de abril será el último día de cotización de las acciones de Bankinter que dan derecho a recibir títulos de Línea Directa. Al día siguiente, cotizarán las acciones de Bankinter, pero ya sin derecho a recibir las de la aseguradora, que serán admitidas en el Mercado Continuo de las Bolsas de Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia. El 30 de abril se registrarán los saldos de acciones Bankinter en cuentas de Iberclear a cierre de día de liquidación considerados para la distribución de acciones de Línea Directa. Y el3 de mayo será la liquidación de las acciones de Línea Directa entregadas en ejecución de la operación.

Para Miguel Ángel Merino, consejero delegado de Línea Directa, la salida a Bolsa «es un paso natural dada la madurez y rentabilidad alcanzadas por la compañía», obviando que la decisión la ha tomado Bankinter, no la aseguradora. En cualquier caso, asegura estar «en una posición única para introducir a nuestra compañía en el mercado de valores, ya que confiamos en el atractivo de nuestra propuesta, así como en nuestro potencial de crecimiento futuro y nuestra capacidad de diversificación”.

Línea Directa, creada en 1995 como una joint venture entre Bankinter y Direct Line Insurance (grupo Royal Bank of Scotland, socio en esos momentos del Santander). En 1999 logró sus primeros beneficios. En 2003 dejó de ser una compañía exclusivamente de Autos, al vender seguros de Motos. Cinco años después entró en Hogar; y en 2017 en Salud, con la marca Vivaz (aunque la asistencia sanitaria la presta realmente DKV).

Sale a Bolsa con más de 3,2 millones de clientes, una facturación en primas cercana a los 900 millones, y crecimientos en Motor, Hogar y Salud por encima de la media del mercado. Más del 60% de los nuevos asegurados entran por el canal digital, y cerca del 80% de los clientes realizan por Internet las gestiones relacionadas con sus pólizas. El ratio combinado es del 83,4%. Y la rentabilidad obtenida en 2020 fue del 34%.

Consejo de Bankinter, el 21 de abril

Tras la no oposición de la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones a la modificación de las participaciones significativas en Línea Directa y la autorización del folleto por parte de la CNMV, el último trámite es que el consejo de administración de Bankinter, que se reúne el 21 de abril, apruebe la salida a Bolsa el 29 de abril.

Ese día, las acciones de las dos entidades cotizarán ya de manera independiente, y Línea Directa sale del balance de Bankinter. Los gestores del banco (su consejera delegada, María Dolores Dancausa, ocupó previamente ese cargo en la aseguradora), insisten en que la actividad tradicional más la expansión a Portugal, Irlanda y Luxemburgo, y los nuevos negocios, como financiación del consumo o EVO Banco, permitirán compensar la ausencia de los ingresos de Línea Directa en un horizonte aproximado de tres años.