Rentamarkets mantiene la cautela en su estrategia de renta fija, en anticipación a posibles correcciones del mercado provocadas por las valoraciones extremas generalizadas en varias clases de activos. También mantiene el sesgo hacia valores de calidad en renta variable, con una combinación de posiciones cíclicas y defensivas con las que proteger la cartera ante eventuales repuntes de la volatilidad.

Rentamarkets Narval, fondo que canaliza la estrategia de renta variable, ha registrado en el primer semestre un comportamiento ligeramente superior al de las Bolsas europeas: 13,9% frente al 13,63% del Stoxx 600 . Entre los ajustes aplicados por José María Díaz Vallejo y Juan Díaz-Jove, gestores del fondo, destacan la venta de las posiciones  en la petrolera Total, la compañía de servicios, venta minorista y distribución automotriz Inchcape y el fabricante alemán de productos de embalaje para las industrias farmacéutica y cosmética Gerresheimer, así como la entrada en Allfunds y Brambles, una compañía australiana de logística que ofrece soluciones de cadena de suministro en 60 países y que está creciendo entre el 3% y el 4% anual.

Una de las novedades en la gestión del fondo es la incorporación progresiva y de manera muy justificada de compañías internacionales a la cartera, manteniéndose Europa como la geografía mayoritaria del fondo. Narval es un fondo de renta variable europea que cuenta con una vocación global, dado que invierte en grandes compañías multinacionales con operaciones por todo el mundo y con una capacidad para crecer y reinvertir que va más allá de los límites impuestos por las fronteras, pero que “precisamente, esa vocación global la que nos lleva a buscar ideas de inversión fuera de Europa y a integrarlas dentro del fondo si, además de cumplir los requisitos exigidos para formar parte de Narval, ofrecen un perfil de negocio diferente al que ya tenemos”, explican.

Además de la australiana Brambles, hay cinco compañías norteamericanas (Booking, Corteva, DuPont, IFF y Otis Worldwide), entre los 44 valores de Narval. Suponen el 14% de la cartera, un porcentaje que seguirá subiendo.

Por su parte, Rentamarkets Sequoia FI gestiona de manera dinámica una cartera formada por crédito corporativo y deuda gubernamental.  Después de un segundo trimestre complejo, dominado por los repuntes de la volatilidad y la corrección continuada de referencias de deuda soberana principalmente, el fondo ha conseguido revertir las pérdidas gracias a un posicionamiento centrado en emisiones de calidad, aplicando posiciones cortas en duración cuando el gestor lo ha considerado conveniente, de modo que llega al primer semestre con un rendimiento del 0,04% en el año.

Ahora, Rentamarkets Sequoia se encamina al tercer trimestre del año con el 44% de su cartera en cuasi liquidez y una duración cuasi neutra al mercado (-0,23 años). Ignacio Fuertes sigue llamando a ejercer la prudencia y medir muy bien los riesgos que vayan a asumirse, al recordar que “tanto real estate como bonos y renta variable están cotizando en máximos históricos; estas valoraciones extremas, unidas a una combinación de políticas fiscales y monetarias ultra expansivas en un momento en el que estamos viendo una inflexión del ciclo económico al alza, son señales que nos llevan a mantener una postura prudente, en anticipación de que pueda desencadenarse un escenario complejo de continuar el recalentamiento de las economías a medida que regresamos a la normalidad”.

«Las valoraciones actuales no recogen adecuadamente los riesgos a los que nos enfrentamos”, advierte el director de Inversiones de Rentamarkets.

Todas las carteras, en positivo

Rentamarkets dispone de un Servicio de Gestión de Carteras (GDC) comandado por el selector de fondos Juan Pablo Calle. Este servicio pone a disposición de los clientes de Rentamarkets siete tipos de carteras por perfil de riesgo que van desde el más conservador al más activo.  Todas ellas han terminado el primer semestre en positivo: la más conservadora, de renta fija, se sitúa en un 0,44%, mientras que la más agresiva avanza un 9,96% (datos a 25 de junio de 2021).

“Una buena construcción de carteras con criterios de diversificación y gestión del riesgo es necesaria siempre, pero se vuelve clave en entornos de mercado tan complejos como los que estamos viviendo en 2021. Empezamos el año con un posicionamiento cauto, basado en la selección cuidadosa de fondos que destaquen por la flexibilidad de su gestión, que está demostrando su efectividad con el paso del tiempo”, explica Calle. “Queremos mandar a nuestros clientes el mensaje de que pueden irse de vacaciones tranquilos, nosotros seguiremos cuidando de su patrimonio como hasta ahora y estaremos alerta a cualquier cambio significativo que pueda producirse en los mercados”, añade.

El selector está dando continuidad a la selección de activos, marcada por la incorporación a las carteras de fondos activos gestionados con gran flexibilidad; en renta variable se mantiene la preferencia por fondos con un sesgo global por zonas geográficas y sectores, mientras que en renta fija se sigue fijando en fondos que invierten en deuda corporativa y con duraciones cortas o medias. Por regiones, se mantiene la sobre ponderación en países emergentes, con preferencia por China, tanto en renta fija como en renta variable.