Axesor Rating ha confirmado la calificación crediticia de El Corte Inglés en ‘BB+’ y ha mejorado la tendencia de ‘negativa’ a ‘estable’. También ha mantenido el rating de ‘BBB-‘ a la emisión de bonos sénior por por importe total de 690 millones€ llevada a cabo en 2018, con fecha de vencimiento en marzo de 2024.

En su revisión anual, Axesor Rating valora positivamente la evolución del grupo a lo largo de los primeros meses del año, tanto en términos de facturación como de márgenes operativos, una situación que, además, se espera que se prolongue en los próximos meses y que otorga «perspectivas favorables de cara al cierre del ejercicio».

El informe destaca que a pesar del impacto de la crisis sanitaria en la actividad del grupo, que en 2020 facturó un 31,6% menos y cuyo resultado bruto de explotación (Ebita) ajustado se contrajo un 94,3%, El Corte Inglés ha demostrado la fortaleza de un modelo de negocio «altamente diversificado» y en el que el crecimiento del consumo de los últimos meses ha incidido de manera favorable, derivado de su marcado carácter procíclico.

Axesor Rating destaca la «elevada» autonomía financiera de El Corte Inglés pese al incremento de la deuda financiera neta en un 25,1% en el ejercicio 2020, hasta situarse en torno a los 3.397 millones.

Este hecho se debió al impacto de la crisis sanitaria en la operativa del grupo e implicó el acceso a fuentes de financiación externas, con el objetivo de fortalecer los niveles de liquidez del grupo.

Sobre la evolución del indicador deuda neta sobre Ebitda, la agencia de calificación europea espera una normalización en el corto plazo, acorde con la contención de los niveles de deuda y la «notable» mejora en la generación de Ebitda estimados.

El informe destaca también los «adecuados niveles» de liquidez de la compañía líder en el sector de los grandes almacenes en España, lo que le permitirá hacer frente a sus compromisos de pago y requerimientos de inversión a corto plazo.

Se espera que la capacidad de generación caja procedente de las operaciones retorne a niveles similares a periodos pre-Covid, reduciendo así la exposición del grupo a fuentes de financiación externas.

El Corte Inglés presenta una cartera de activos de alto valor, pese al deterioro sufrido como consecuencia de los efectos de la pandemia, fundamentalmente, con un ‘Gross Asset Value’ (GAV) de 16.100 millones (-8%).  Axesor Rating resalta la ubicación estratégica de sus establecimientos, en zonas ‘prime’ de ciudades con gran afluencia comercial.

Si bien el hecho de que el 95% de las ventas del grupo se concentren en el mercado doméstico supone un riesgo, la elevada penetración y diversificación y el avance en el segmento ‘online’, donde es un jugador de referencia, mitigan éste.