Lynda Schweitzer, portfolio manager en Loomis Sayles (gestora del grupo Natixis IM), señala que “realmente vemos que la presión en los precios de la energía va a continuar”.

Katy Kaminski, research y portfolio manager en Alpha Simplex (otra gestora del grupo) avisa: “Las señales en todo el segmento de energía son de récords máximos. Sin embargo, es importante lanza una advertencia: todo lo que está a un precio elevado, puede llegar a estar todavía más elevado aún. Esta tendencia actual puede ser realmente persistente hasta que veamos aparecer fuerzas compensatorias que puedan detener esta subida y, ahora mismo, lo que vemos es que muchas señales alcistas en la energía, no vemos nada capaz de detener la fuerza alcista de los precios de la energía en estos momentos”.

Axel Botte, estratega global de Ostrum AM (gestora del grupo Natxis IM), explica que «el hecho clave de los ciclos de las materias primas es que suelen ser bastante largos». «La industria de los combustibles fósiles se derrumbó el año pasado cuando la OPEP+ no consiguió llegar a un acuerdo para ajustar la oferta a la baja con la suficiente rapidez. La disciplina ha vuelto y está claro que Rusia, Arabia Saudí, Argelia y otros productores utilizarán su influencia para maximizar los ingresos y a la Administración Biden le resulta difícil promover el aumento de la producción de petróleo de esquisto en vísperas de la COP26”, añade.

“Es probable que el entorno de alta inflación y las persistentes limitaciones de la oferta pongan en tela de juicio el alto nivel actual de los márgenes empresariales. El BCE tendrá que sopesar ahora los riesgos de una inflación desbocada y el temor a una perturbación financiera provocada por una eventual caída de la flexibilización cuantitativa. La frágil solvencia de los Estados de la Eurozona exigirá «flexibilidad» durante mucho tiempo y los límites de tenencia deben ser revisados para mitigar el riesgo de choques asimétricos. No hay duda de que los bonos de Grecia seguirán siendo incluidos en los programas de QE a pesar de su insuficiente calificación. Además, las elecciones presidenciales italianas en febrero de 2022 y el papel de Draghi en los próximos meses pueden ser una fuente de volatilidad que el BCE haría lo posible por limar”, apunta.

Para Jack Janasiewicz, portfolio Manager en Natixis IM Solutions, “es necesario actualizar un poco el telón de fondo energético, porque no es el mismo que el de los años setenta y ochenta». «En EE UU, por ejemplo, cada vez se gasta menos en energía y en bienes relacionados con la energía. El gasto en gasolina y otros bienes relacionados con la energía, por ejemplo, ha caído hasta un 2,35% del gasto total en EE UU, muy inferior al 6% que suponía en los años setenta y a comienzos de los ochenta. Eso sí, los precios del petróleo siguen importando, ¿por qué? Porque influyen fuertemente en las expectativas de inflación y los consumidores toman nota de cuánto les cuesta llenar el depósito y cuánto les cuesta la cesta de la compra. Se toma notal mental de estos dos cambios y se filtra en las expectativas de precios futuros, que están firmemente ancladas a estos dos inputs: gasolina y alimentos. Si las expectativas de inflación se desajustan como consecuencia de ello, los responsables políticos tendrán un reto en sus manos, y estas expectativas tienden a contagiarse a la economía real en general”, argumenta.