Los inversores comenzarán 2022 con apetito, lo que mantendrá los precios de los activos. Es el mensaje de Alex Fusté, economista jefe del Grupo Andbank y director de inversiones del banco andorrando en España, y Marian Fernández, responsable de macro de Andbank España, en las previsiones económicas y de mercados para el próximo ejercicio.

Pese a la retirada de estímulos por parte de la Fed, la estabilización de la economía de EEUU provocará un aumento de las importaciones, pero la apreciación de la Bolsa será limitada, con el S&P en los 4.500 puntos.

En Europa, el BCE seguirá «flexible y protector», y se mantendrá el apoyo fiscal de los Gobiernos, lo que beneficia a las acciones. El PIB crecerá menos que en 2021 (de más del 5% al 4,3%), pero la inflación se moderará hasta el 2,2%.

El BCE previsiblemente anunciará el final de su programa de emergencia pandémica
(PEPP) para marzo de 2022, esperándose que adopte medidas de transición para evitar efectos indeseados en el precio de los activos, con una ampliación o
modificación del programa APP (por importe superior a 20.000 millones al mes),
conservando parte de la flexibilidad del PEPP, y nuevas inyecciones de liquidez ligadas al crédito (TLTRO).

El crecimiento en China caerá hasta niveles de 1990, pendiente de nuevos impagos en los sectores ligados a la actividad inmobiliaria.

Ante este escenario, Andbank recomienza inversión en temáticas y tendencias (la robótica, la encriptación, el cambio climático y la restauración de ecosistemas, la salud, entre ellos) y no fijarse tanto en los índices y en los criterios geográficos. La deuda corporativa seguira siendo atractiva. Las emisiones de bonos ASG seguirán aumentando y pueden puede deparar buenas oportunidades el próximo año. «Anticipamos un buen año para la renta variable europea, con un crecimiento del beneficio por acción superior al 4% y un PER estable en 17x», señalan los expertos de Andbank.

«Seguimos siendo optimistas sobre los valores cíclicos y esperaremos a correcciones en aquellos con características defensivaspara elevar nuestra exposición a ellos. También pensamos que en 2022 las acciones europeas se desquitarán de su peor comportamiento frente a las del resto del mundo», subrayan.

“Nuestra taza de ahorro nos da un colchón que es una base para dar sorpresas”, asegura Marian Fernández, que no obstante avisa que la variante Ómicron y los problemas en las cadenas de suministro generan incertidumbre y afectarán  el crecimiento. Pero destaca que hay «valores rezagados» vinculados a la reapertura como los hoteles o las aerolíneas, que tienen potencial, como Iberia, Luftansa y Aena, además de oportunidades en empresas exportadoras, bancos y biotecnología.

Sobre los criptoactivos, Alex Fusté es claro: «es un activo, pero no es dinero, y no tenemos muy claro que termine siéndolo y pueda competir con el euro o con el dólar». «No sabemos si su valor va a aguantar en un entorno de subidas de tipos. De hecho, cuando la Fed habla de retirada de estímulos, el bitcoin se desploma. Así que preferimos esperar a ver cómo evolucionan los criptoactivos», argumenta.