Otro dato de inflación fuerte: el IPC subyacente subió un 0,55% m/m (frente a nuestra previsión del 0,63% m/m y el consenso del 0,5% m/m). Aunque el ritmo general de la inflación subyacente fue similar al del mes pasado, los detalles subyacentes sugieren cierta estabilización respecto a la reciente reaceleración, lo que es coherente con nuestra opinión de que las cifras de inflación mensual comenzarán a moderarse el mes que viene, y la tasa interanual volverá a tender hacia el objetivo a lo largo de 2022. La inusual temporada de compras navideñas y la recuperación de los viajes impulsaron un fuerte aumento de los precios, mientras que la inflación de los precios de la vivienda parece estabilizarse en un nivel elevado. Otro mes fuerte fue suficiente para que el IPC subyacente subiera al 5,5% interanual, el ritmo más rápido desde principios de los 90. El informe del IPC de hoy se produce tras la caída de la tasa de desempleo de la semana pasada y confirma nuestras expectativas de que la Reserva Federal comience a subir los tipos en marzo y reduzca su balance a finales de este año.

El informe de hoy coincide con las previsiones de base de que el IPC subyacente alcanzará un máximo en torno al 6% en febrero, antes de moderarse en la segunda mitad del año. Sin embargo, nos centramos cada vez más en los riesgos derivados de los brotes de la variante Omicron. Esperamos que el crecimiento real del primer trimestre se ralentice significativamente debido a la ruptura de las negociaciones sobre el plan Build Back Better y al aumento de los casos de virus en el país. Pero seguimos preocupados por el impacto que otra interrupción de la producción en China y otros proveedores clave podría tener en los inventarios y los precios de los minoristas estadounidenses.

Tiffany Wilding, economista de PIMCO para América del Norte