Lewis Grant (Federated Hermes) pone el foco en los comentarios del presidente de la Fed, Jerome Powell, sobre que la inflación ya no es «transitoria», ahora corre el riesgo de ser «prolongada». «La subida de tipos no sólo es inminente, sino que puede ser rápida. Las rentabilidades de los bonos se dispararon mientras los índices bursátiles estadounidenses cedían sus ganancias intradía, y los mercados asiáticos siguieron su ejemplo».

«Enero ha sido un mes difícil para los inversores en renta variable. La volatilidad del sentimiento que ha afectado a los mercados desde el comienzo de año no da señales de ceder y la temporada de resultados no hace más que exacerbar las oscilaciones. El desplome de los valores tecnológicos y growth ha disminuido -o quizás se ha detenido-, para ser sustituido por oscilaciones salvajes, ya que los inversores intentan cronometrar los mínimos y aprovechar las gangas. Con tanta volatilidad e incertidumbre, no es evidente que haya gangas», advierte.

Resalta el » panorama geopolítico díscolo»: las interrupciones de la cadena de suministro mundial parecen empeorar a medida que la relación entre Rusia y Occidente se deteriora en medio de las crecientes tensiones después de que el Kremlin concentrara tropas cerca de sus fronteras. El suministro de gas natural de Rusia a Europa Occidental podría desatar aún más la volatilidad en los mercados financieros y, a la vuelta de la esquina de la pandemia, «vemos ahora un posible conflicto como una de las mayores amenazas para los mercados en 2022».

François Rimeu (La Française AM) resalta que el ‘tapering’ terminará en marzo, y que la Fed empezará a reducir su balance después de la primera subida de tipos, sin vender títulos, «como estaba previsto».  Resalta la afirmación de Powell sobre que todas las reuniones de la Fed serán «en directo», lo que significa que la Fed puede anunciar subidas en cada reunión, lo que fue «una sorpresa para el mercado».

«Vimos una Fed reacia a afectar al mercado, a pesar de que quieren ir reduciendo su política monetaria acomodaticia más rápido que en anteriores ciclos de subidas, y ésta no es una postura fácil», subraya.

James Athey (abrdn) cree que el hecho de que Powell haya restado importancia a la preocupación por el endurecimiento de las condiciones financieras en este momento «realmente permite al mercado seguir adelante y valorar un endurecimiento monetario considerablemente mayor en los próximos 24 meses».

«Es probable que esto actúe como un importante viento en contra para la renta variable en general, pero en particular para aquellos que han pasado los últimos años cotizando con valoraciones exageradas. Desgraciadamente, para los inversores en renta variable, ese grupo de empresas que cotizan a múltiplos a precio de oro incluye algunas de las mayores y más favorecidas empresas de los índices estadounidenses», avisa.

«Los inversores deberían posicionarse para obtener un rendimiento superior en el value y los cíclicos», argumenta, mientras recomienda «estar largo en el dólar, estar corto en los tipos, especialmente en el tramo de 5 años, y aplanar la curva de rendimientos». «Si usted es un inversor en renta variable, el efectivo es el rey. Tal vez el refugiarse en las materias primas podría ayudar, pero si la situación de Rusia desescalara, creo que el precio del petróleo sentiría la presión de una Fed más estricta y un dólar más fuerte», apunta. «Veo riesgos a la baja tanto para el beneficio por acción como para los múltiplos de valoración y eso no es un lugar propicio para el mercado de renta variable», recalca.

Callie Cox (eToro) opina que » el mercado se ha preparado para subidas de tipos grandes y rápidas, y parece que el enfoque de la Fed será más flexible en lugar de dramático». «Las acciones tienden a ir mejor cuando la Fed hace ajustes graduales y es transparente sobre las perspectivas», razona. «Las subidas de tipos son intrínsecamente una buena historia para la economía. La Fed no subiría los tipos si pensara que la economía y los mercados no pueden soportarlo. El éxito de este ciclo puede depender de la medida en que estas subidas graduales ayuden a gestionar la inflación. Pero por ahora, parece que la Fed es consciente de los riesgos y está preparada para caminar por la cuerda floja. Ahora que tenemos cierta certeza en el frente de la Fed, los inversores pueden centrarse más en los datos económicos sólidos y en un crecimiento de los beneficios mejor de lo esperado», recalca.

Bill Papadakis (Lombard Odier) destaca que Powell «no pareció preocupado por la reciente volatilidad del mercado y expresó su satisfacción por la forma en que el mensaje de la Fed se está reflejando en los precios del mercado», lo que «sugiere que la Fed no será demasiado reacia a aumentar el ritmo de endurecimiento de la política si se intensifican las preocupaciones por la inflación».

Christian Scherrmann (DWS)  interpreta que «la Fed quiere reducir su balance más pronto que tarde». Solo un gran impacto de Ómicron podría hacer descarrilar una subida de los tipos de interés en marzo.

Sandrine Perret (Vontobel) cree que «el mínimo que la Fed va a aplicar son cuatro subidas a partir de marzo y una reducción del balance a partir de mediados de año (probablemente junio)».