Christine Lagarde, tras la reunión del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo.

El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE)  ha dejado sin cambios todos sus elementos de política monetaria, además de reiterar que está preparado para ajustar todos sus instrumentos con el objetivo de que la inflación se estabilice a medio plazo en el 2%.

La gran novedad es que la presidenta del BCE, Christine Lagarde, ya empieza a abrir la puerta a una subida de tipos en este año para responder a una inflación que se mantendrá más alta durante más tiempo. «La situación ha cambiado», admite.

La mayor inflación afectará a la actividad económica en la región del euro por su impacto sobre los ingresos y el consumo de los ciudadanos.

«Es probable que la inflación se mantenga elevada durante más tiempo del previsto, pero esperamos que se modere en el curso del año», argumenta Lagarde, que subraya la necesidad de mantener toda la «flexibilidad y opcionabilidad» de la política monetaria.

La preocupación por la inflación y por su impacto es «unánime» en el Consejo de Gobierno del BCE, especialmente sobre las perspectivas a medio plazo para la zona euro.

Lagarde remite a la reunión del 10 de marzo, cuando el BCE actualizará su cuadro macroeconómico. Pero recuerda que «estamos guiados por la estabilidad de precios y tomar los pasos adecuados en el momento adecuado sin precipitarnos».

«Créanme, tan pronto como sea requerido y las condiciones sean satisfechas, actuaremos. No olviden que tenemos una secuencia. No subiremos tipos hasta que hayamos completado las compras netas de activos. Paso a paso», afirma.

No obstante, el BCE deja sin cambios los tipos de interés de referencia para sus operaciones de refinanciación en el 0%. La tasa de facilidad de depósito continuará en el -0,50%, y la de facilidad de préstamo, en el 0,25%.

Mantiene el calendario anunciado en diciembre de 2021, por lo que el programa de compras de emergencia contra la pandemia (PEPP, por sus siglas en inglés) finalizará en marzo de 2022.

Pero el BCE se guarda una baza, al no aclarar si agotará toda la capacidad del PEPP, que es 1,85 billones€. Sí ha dado alguna pista: las compras de activos durante el primer trimestre serán a un ritmo menor que durante el trimestre anterior.

El horizonte de reinversión de los vencimientos de los activos comprados al amparo del PEPP abarcará hasta finales de 2024. Las reinversiones se realizarán de forma «flexible» en cuestión de tiempo, clases de activos o jurisdicciones siempre que sea necesario.

«La pandemia nos ha mostrado que, en condiciones de estrés, la flexibilidad en el diseño y conducción de las compras de activos ha ayudado a contrarrestar el desajuste de la transmisión de la política monetaria y ha hecho esfuerzos para alcanzar el objetivo del Consejo de Gobierno de forma más efectiva», explica el comunicado del BCE.

Esto significa que, en caso de que se produzcan situaciones de estrés hasta finales de 2024, las reinversiones de los vencimientos del PEPP se podrán ajustar. Esta flexibilidad incluirá los bonos de Grecia. En todo caso, el BCE deja la puerta abierta a reiniciar las compras al amparo del PEPP si lo considera necesario.

El BCE también mantiene el mayor ritmo en su programa de compras de activos estándar (APP, por sus siglas en inglés), introducido en diciembre de 2021. Hasta ahora, el BCE compraba bajo este programa 20.000 millones netos de activos por mes.

Entre abril y junio, el BCE elevará las compras a 40.000 millones por mes (60.000 millones más de lo previsto para el conjunto del trimestre). En el tercer trimestre de 2022, las compras serán de 30.000 millones por mes (30.000 millones más de lo previsto para el conjunto del trimestre). Desde octubre de 2022, las compras se volverán a situar en 20.000 millones netos mensuales.

El APP se seguirá empleando «durante tanto tiempo como sea necesario para reforzar el impacto acomodadizo» de los tipos de interés. En todo caso, las compras acabarán «poco antes» de que empiece a subir los tipos de interés. Los vencimientos de este programa se reinvertirán durante un periodo de tiempo «prolongado» después de que se suban tipos.

Con respecto a la liquidez bancaria, la entidad con sede en Fráncfort ha indicado que vigilará las condiciones de financiación de la banca para asegurar que el vencimiento de las subastas TLTRO-III no afectan a la transmisión de su política monetaria.

El PIB crece el 0,3%, 2 puntos menos que en le tercer trimestre

El Producto Interior Bruto (PIB) de la zona euro registró un incremento intertrimestral del 0,3% en el cuarto trimestre de 2021, dos puntos porcentuales menos que en los tres meses anteriores

En cambio, los precios registraron en el mes de enero una inflación del 5,1%, una décima más que en el mes anterior, debido al incremento de los precios de la energía y de los alimentos, marcando su máxima desde que hay registros históricos.

Pero la inflación subyacente, que es el resultado de excluir del cálculo la evolución de los precios de la energía, los alimentos frescos, el alcohol y el tabaco, se redujo en tres décimas, hasta el 2,3%.

El paro en la Eurozona en didiciembre de 2021 redujo en una décima, hasta el 7%. En el conjunto de la UE, el paro se situó en el 6,4%, también una décima menos.