Otro dato de inflación más firme de lo esperado, impulsado por las subidas de precios en una variedad de productos minoristas. El nivel de precios del IPC subyacente avanzó un 0,6% m/m frente a nuestras expectativas de un aumento más moderado (+0,3% m/m). La diferencia respecto a nuestras previsiones se produjo principalmente en la categoría de bienes minoristas.

Sin embargo, esto, unido a nuestra previsión de un modesto aumento de las ventas minoristas básicas del 0,4%, sugiere que el consumo real probablemente se contrajo de nuevo en enero. En consecuencia, aunque este dato eleva nuestras previsiones de inflación -ahora prevemos que la inflación del IPC subyacente se sitúe a finales de 2022 en un ritmo del 3,6% (frente al 3,3% anterior)-, también reducimos nuestra previsión del PIB real del primer trimestre al 0,5% trimestral (Tasa Anual Ajustada Estacionalmente), frente al 1% anterior.

En cuanto a la política monetaria, este dato seguramente aumenta la probabilidad de que la Reserva Federal suba los tipos en 50 puntos básicos en marzo, y el precio del mercado se ha movido sistemáticamente a una probabilidad del 50%. Sin embargo, seguimos pensando que la Fed preferiría subir los tipos de forma secuencial en cada reunión, en lugar de un ajuste más brusco. Además, si los datos de las tarjetas de crédito que utilizamos para pronosticar las ventas al por menor resultan ser correctos, la combinación de los datos del IPC y de las ventas al por menor sugiere que la capacidad de transmitir más ajustes de precios puede estar disminuyendo. Sin embargo, el resultado de la inflación seguramente preocupará a la Reserva Federal y le dificultará hacer frente a los precios del mercado. Como mínimo, los datos de hoy consolidan nuestra expectativa de que la Fed probablemente comenzará a elevar los tipos a un ritmo de una subida por cada reunión.

Tiffany Wilding, economista de PIMCO para América del Norte