«Uno de los motivos por el cual incluimos este activo en cartera ya no es tan solo porque ha producido rentabilidades históricas a la par con la renta variable, sino también es debido a que históricamente es el activo refugio por excelencia ante situaciones de gran incertidumbre como las que estamos experimentando actualmente. Ha demostrado ser especialmente eficaz ante crisis pronunciadas desde la crisis financiera (2008), la crisis del COVID (2020) o incluso la guerra de Rusia y Ucrania (2022)», explica.
Durante la gran caída de la renta variable europea en el 2008, el oro obtuvo una rentabilidad positiva frente al desplome generalizado (+9,7% vs -43,8%). Ante la crisis del COVID también el oro aportó una rentabilidad significativa ante pérdidas por parte de la renta variable europea (14,3% vs -2,0%).
Por su parte, la gestora francesa OFI AM pronostica que la onza de oro llegará a los 2.100$ (1.896€) en los próximos 12 meses, después de registrar un descenso del 5% el año pasado.
La evolución del precio del metal precioso está muy ligada a la evolución de los tipos de interés reales: cuando los tipos de interés reales suben, el oro tiende a bajar, y viceversa.
La falta de visibilidad de la política monetaria el año pasado ante un aumento de las presiones inflacionistas «provocó el alejamiento del activo hasta ver algo más de claridad».
El resultado fue una divergencia entre los precios del metal y los tipos de interés reales, que se diluyó a finales de año, cuando la Reserva Federal aclaró su calendario de endurecimiento monetario, lo que facilitó su apreciación.
Para este año, Ofi AM considera que una subida de los tipos de interés reales «sería muy difícil de gestionar», al igual que en otras economías.
«Los tipos reales seguirán siendo bajos, o incluso bajarán en los próximos meses. Si añadimos los riesgos geopolíticos, pero también los riesgos de un error en la política monetaria, estimamos un precio de la onza de oro en torno a los 2.100$ en un horizonte de 12 meses», argumentan.
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