El 44% de los gestores de activos encuestados por Bank of America creen que la invasión de Ucrania es el mayor riesgo para la economía, mientras que un 21% cita la recesión, mencionada solo por el 8% el mes anterior.

El 69% espera que la economía europea se debilite en los próximos 12 meses, lo que supone el porcentaje más alto desde 2011. El 64% cree que el crecimiento global se va a debilitar, máximo desde 2008.

A esto se suma otro 44% que espera que se intensifiquen las disrupciones de la cadena de suministros, desde el 3% que lo consideraba el mes pasado.

El 53% de los gestores espera un comportamiento bajista de los valores cíclicos frente a los defensivos respecto al 18% que lo pensaba el mes pasado. Solo el 15% ve posible un rendimiento superior por parte de los cíclicos, frente al 62% del mes anterior.

Los bancos europeos y las aseguradoras son los valores más perjudicados, frente a las ‘utilities’, que han pasado de estar infraponderadas a sobreponderadas, especialmente en el caso de los recursos básicos, las energéticas y el sector salud.

Por geografías, Reino Unido se sitúa como el mercado favorito en Europa, mientras que Suiza, con un carácter muy defensivo, ha pasado de estar infraponderado a sobreponderado. Además, solo el 1% afirma estar sobreponderado en mercados emergentes, frente al 11% del mes anterior.

Generali avisa que dejar definitivamente el petróleo y el gas rusos será costoso

Paolo Zanghieri, Economista Senior de Generali Investments Partners, avisa que «las perturbaciones en los mercados energéticos van a durar más tiempo». Hasta ahora, las sanciones han salvado las transacciones relacionadas con la energía. «Ampliarlas conlleva unos costes políticos y económicos que probablemente sean demasiado grandes para soportarlos, especialmente en Europa. Rusia podría tomar represalias recortando las exportaciones de petróleo y gas a Europa, pero de momento no ha manifestado ninguna intención de hacerlo.», advierte

«La fuerte dependencia de la UE con respecto a Rusia no puede deshacerse rápidamente y el gas licuado solo puede proporcionar una ayuda limitada, ya que la capacidad mundial adicional parece escasa. A largo plazo, la diversificación del suministro fuera de Rusia aumentará los costes relacionados con la transición ecológica», añade.

«Las materias primas agrícolas, ya presionadas por el mal tiempo, se han disparado, ya que Rusia y Ucrania representan alrededor del 30% de la producción mundial de trigo. Los precios de los metales también se dispararon, dado el importante papel que desempeña Rusia en el paladio y el aluminio. Sin embargo, los mercados podrían empezar a valorar el riesgo que suponen los altos precios de la energía para la actividad manufacturera, lo que podría llevar a una cierta suavización de los metales utilizados para la producción de derivados, como el mineral de hierro», concluye este experto.

Natixis mira a China

Un informe de Natixis subraya que «las sanciones sin precedentes impuestas a Rusia tras la invasión de Ucrania devastarán su economía, pero la gravedad de la situación dependerá de China y de la ayuda económica que Pekín esté dispuesto a prestar a Moscú». «A corto plazo, el aumento de los precios de las materias primas está impulsando las reservas de divisas de Moscú, mitigando los 1.000 millones$ diarios que se calcula que cuesta la guerra a Rusia. Mientras tanto, China ha expresado su oposición a las sanciones, pero aún no ha confirmado su apoyo económico a Rusia. Es la doble respuesta de Pekín: sus instituciones financieras siguen las sanciones impuestas por Occidente, mientras que sus funcionarios han anunciado el levantamiento de las restricciones a las importaciones de trigo ruso y la inversión en empresas rusas que puedan estar sufriendo debido a las sanciones».

Oddo ve riesgo de guera nuclear pero aconseja no dejarse llevar por el pánico

«Vivimos momentos dramáticos, las escenas de guerra que vemos a las puertas de Europa son devastadoras y el riesgo de guerra nuclear es mayor que nunca. Sin embargo, tratemos de no dejarnos llevar por el pánico, que no suele ser buen consejero», afirma Laurent Denize, director de inversiones de Oddo BHF.

«Desde el 14 de febrero y antes de que se declarara la guerra, adoptamos un posicionamiento prudente y decidimos infraponderar la renta variable», explica. También aumentó la liquidez, pero «sin pedir a los gestores que cambiasen su filosofía de inversión», y se redujo la exposición global a Europa frente al resto del mundo.

Ante el riesgo de estanflación en Europa, la exposición a la renta variable en las carteras debería diversificarse más allá de la zona euro aún más de lo habitual, pero sin aumentar la ponderación de Estados Unidos, pues en este contexto las valoraciones siguen siendo elevadas; reajustando el peso de China y de su sector tecnológico en beneficio de las acciones nacionales (las A), «que están más protegidas frente a un posible endurecimiento normativo y tienen más probabilidades de beneficiarse de los planes de estímulo de infraestructuras».

«Hemos de preservar el capital y demasiado pronto para aprovechar las oportunidades. Por ahora, mantenemos un posicionamiento defensivo», subraya.

eToro analiza el impacto en las divisas

Ben Laidler, estratega de mercados globales de la plataforma de inversión en multiactivos eToro, analiza el impacto que la guerra de Ucrania está teniendo en las distintas divisas, afectando principalmente a las de los países más cercanos a esta nación invadida por Rusia.

«Cuanto más cerca estén las divisas de Ucrania, más doloroso será. El zloty de Polonia es la tercera moneda con peor comportamiento este año, -7 % frente al dólar, por detrás del rublo ruso y la lira turca», explica. «El florín húngaro, la corona checa y el leu rumano (RON) no se quedan atrás», apunta.

«El rally del dólar se amplió a medida que se disparaba la perspectiva de los tipos de la Fed, antes de la subida del miércoles. Se benefició aún más del estado de ánimo de aversión al riesgo. Salvo una desescalada en Ucrania, esto continúa. Es un obstáculo para los mercados emergentes, las materias primas y la tecnología estadounidense. El yen japonés se beneficia como un refugio más seguro, pero se ve socavado por el banco central más moderado del mundo y la exposición negativa a las materias primas», añade.

Los países de divisas con vinculación a las materias primas, como Brasil, Australia, o Nueva Zelanda (NZD) han tenido un mejor rendimiento en el aumento de los precios. El yuan de China también se benefició «como un refugio más seguro, pero las autoridades ahora están actuando para proteger la economía frente a los crecientes impactos del bloqueo», avisa este experto.

Muzinich advierte sobre la volatilidad

Erick Muller, responsable de Producto y Estrategia de Inversión de la gestora estadounidense Muzinich & Co, avisa que «la volatilidad sigue siendo muy elevada en los mercados de renta variable y de crédito» y que «para muchos inversores, esta volatilidad limita la capacidad de reinvertir la liquidez en lo que llevamos de caída en el año».

“El 16 de marzo vence el pago de un cupón de deuda soberana rusa por valor de 117 millones$. Las autoridades rusas mencionaron un pago en rublos, que no está previsto en el prospecto, antes de afirmar que la liquidez en dólares estaba disponible y que las instrucciones de pago estaban confirmadas. Queda por ver si el pago puede efectivamente canalizarse a los acreedores sin problemas, dadas las sanciones financieras y la congelación de las cuentas en divisas de varias instituciones bancarias rusas, incluido el propio Banco Central», advierte.

Secure&IT: «la guerra lleva meses en el ciberespacio»

«Las guerras actuales se caracterizan por ser híbridas. Ya no se libran solo por tierra, mar y aire, pues también lo hacen en el ciberespacio», advierten en la firma de ciberseguridad Secure&IT. «El conflicto armado en Ucrania empezó a finales de febrero, pero en el ciberespacio la batalla se lleva librando desde hace varios meses, pues ya el pasado mes de noviembre, el gobierno ucraniano acusó a Moscú de haber lanzado más de 5.000 ataques en los últimos siete años. Todo empezó con ataques de robo y exfiltración de datos, con fines de espionaje, a los que le siguieron otros de denegación de servicio y ransomware para detener la capacidad de respuesta ucraniana. Pero, ahora, los ataques tienen como objetivo la desinformación», añade.

Secure&IT detecta en sus Centros de Operaciones de Seguridad (A-SOC) un fuerte incremento de la actividad sospechosa. Francisco Valencia, director general de la compañía, apunta que “tenemos que intentar detectar un ataque antes de que suceda, aunque no siempre es sencillo. Al final, nuestro trabajo consiste en intentar neutralizar las amenazas antes, o en el momento en que van a impactar. En nuestros A-SOC sestamos gestionando más de 150.000 intentos de ataque mensuales”.

Se ha descubierto Wiper, una nueva familia de malware con el principal objetivo de destruir activos, instalado en cientos de máquinas de Ucrania y después de perpetrar ciberataques sistemáticos contra entidades del país. La propagación de este código dañino se efectuó mientras se lanzaban en paralelo ataques de DDoS (denegación de servicio) contra varios sitios web ucranianos.  Otro malware, conocido como WhisperGate, se extendió por Ucrania a mediados de enero.

El Centro Nacional de Inteligencia (CNI) ha solicitado a las Administraciones públicas que blinden sus servicios y equipos ante la amenaza de posibles ciberataques procedentes de Rusia y ya se ha elevado al nivel tres la alerta de ciberseguridad.  España ya se ha situado entre los diez países más golpeados por ataques de ramsonware.

Pero «la mayor parte de los problemas de seguridad de la información no vienen de fuera, sino que están dentro de las propias organizaciones, con empleados descontentos, falta de formación, carencia de medidas técnicas, incumplimiento legal, entre otras deficiencias», señala Francisco Valencia.

“La alta dirección tiene que ser consciente de esto y apostar por la ciberseguridad. En un ataque, se ven afectados todos los ámbitos de la empresa. Hay que trabajar la seguridad de la información, de forma pausada y desde todos los puntos de vista: normativo, procesos, medidas técnicas y vigilancia. Una vez que se ha puesto cierto orden en la organización, la probabilidad de sufrir un incidente se reduce muchísimo. Lo cierto es que estamos ante un gran incremento de actividad cibercriminal y la sociedad no está siendo consciente de ello y más cuando España sigue escalando posiciones entre los países más atacados del mundo.”, comenta Valencia.

Ante el creciente número de ciberataques, la Comisión Europea ya planteó la creación de una unidad informática conjunta que podría empezar a operar en junio de este mismo año. El objetivo es hacer frente al creciente número de ciberataques graves que afectan a servicios público, empresas y ciudadanos en toda la Unión Europea. Con la creación de esta unidad, se espera poder garantizar una respuesta coordinada de los 27 países miembros a ciberataques y cibercrisis a gran escala, así como ofrecer asistencia para que los afectados se puedan recuperar de las posibles agresiones.

Francisco Valencia explica que muchos de los ataques proceden de economías a las que les va mejor cuanto peor le va al modelo económico occidental, países como Rusia, China y Corea del Norte.