Bankinter cree que el Ibex 35 subirá el 3,4% en 2022 pese a la incertidumbre causada por el conflicto entre Ucrania y Rusia, según el informe de su departamento de Análisis para el segundo trimestre. Además de este escenario central, los expertos de Bankinter manejan otro «favorable», con una revalorización del 9,2% de la Bolsa española, y un tercero «desfavorable», con una caída de 2,3%.

En su escenario central, Bankinter espera incrementos «muy moderados o incluso nulos» en las Bolsas internacionales, con un 0,5% para el S&P 500, un -1,4% para el Eurostoxx50 y un -0,4% para el Nikkei 225.

Los analistas de Bankinter esperan un crecimiento para España del 4,4% este año, lo que supone una revisión a la baja de 1,4 puntos, y del 3% en 2023, con una décima más de lo previsto anteriormente.

La entidad recomienda invertir de forma selectiva en valores defensivos como infraestructuras, consumo básico, farmacéuticas o telecomunicaciones, al igual que en otros considerados refugio como la energía o defensa.

La geoestrategia y los tipos de interés son los dos factores clave a tener en cuenta a la hora de invertir frente a otros más tradicionales como el ciclo económico o los resultados empresariales, sobre los que también «pesa una serie incertidumbre».

La herencia de los ataques de Rusia a Ucrania será «la mitad de crecimiento, el doble de inflación y beneficios empresariales cuestionados», aunque los analistas de Bankinter admiten estar sorprendidos por la «deportividad con la que las Bolsas están encajando este cambio de contexto», en el que «la protección debería anteponerse a la ambición» durante un tiempo, hasta que se compruebe el alcance de los daños.

«El mercado está comportándose de manera excesivamente complaciente. No parece buena idea ignorar los riesgos. Estamos en un contexto distinto, en que los precios de los activos resultan más vulnerables de lo habitual», advierten en el informe.

La subida de tipos de interés, ya iniciada por el Banco de Inglaterra y por la Fed, «ya estaba descontada, pero no que sucediera en un contexto de menos crecimiento y más inflación en el cual subir tipos resulta más arriesgado porque las consecuencias son menos previsibles», señalan. «Puede que los bancos centrales confíen demasiado en el margen de que disponen para subir tipos sin perjudicar crecimiento y empleo», apuntan

Los expertos de Bankinter estiman que la Fed subirá los tipos hasta el 1,5%-1,75% este año desde el 0,25%-0,5% actual; el Banco Central Europeo (BCE) subirá 25 puntos básicos su tipo de depósito en su reunión del 21 de junio, hasta el -0,25%, para repetir este mismo movimiento probablemente en su reunión del 27 de octubre y dejarlo en el  0%. Hasta 2023 no lo elevará hasta el 0,5%.