Miembros del equipo de gestores de Rentamarkets. En el centro, Ignacio Fuentes, socio y director de Inversiones.

La firma española de servicios de inversión y gestión de activos financieros y patrimonios Rentamarkets lanza, en sus perspectivas, dos advertencias. Por un lado, vaticina  correcciones del mercado, por lo que recomienda cautela, especialmente en renta fija. Por otro, y muy relacionada con el aviso anterior, las valoraciones actuales no recogen adecuadamente los riesgos.

Sus expertos recuerdan que «somos gestores de riesgos, no solo de rentabilidades», e  insisten en que el riesgo ahora está en la percepción de éste, que es «muy baja».

Ignacio Fuentes, socio y director de Inversiones, dibuja un escenario en el que la inflación, «que afecta a todos los ciudadanos, pero sobre todo a los más vulnerables», llega a su pico, la renta variable se consolida como «la única alternativa», y los bancos centrales están «en la cuerda floja» por la presión de incrementos salariales (especialmente en EEUU) y porque el BCE está «excesivamente retrasado» y detrás del mercado, lio que obliga a adelantar movimientos. «La lentitud del BCE debilita al euro y genera más presiones inflacionistas».

Aunque ha comenzado el proceso de subida de tipos, los reales son aún muy bajos, un punto por debajo de 2018. Pero anticipan un endurecimiento de las condiciones financieras que permita reducir las presiones salariales.

En este escenario, los gestores de Rentamarkets destacan que la renta fija sufre «una de las mayores correcciones de la historia». Con la invasión de Ucrania, han aprovechado para rotar la cartera elevando la calidad crediticia, reduciendo el riesgo de divisa y acortando la duración.

Rentamarkets Sequoia opta por crédito corporativo con duraciones cortas y bonos ligados a la inflación. Ignacio Fuertes, que además gestiona Rentamarkets Sequoia, pone el acento sobre la necesidad de monitorizar la evolución de la inflación, y avisa que “en cualquiera de los escenarios, parece lógico pensar que las valoraciones actuales no recogen adecuadamente los riesgos a los que nos enfrentamos”, lo que eleva la probabilidad de nuevas correcciones.

La gestora mantiene el sesgo hacia valores de calidad en renta variable, con una combinación de posiciones cíclicas y defensivas con las que proteger la cartera ante eventuales repuntes de la volatilidad. “Años de política monetaria no convencional y un aumento de la presión regulatoria, ha convertido los episodios de alto riesgo, en eventos de alta probabilidad”, subraya Ignacio Fuentes.

Rentamarkets Narval, fondo que canaliza la estrategia de renta variable de la firma, opta por valores tecnológicos que han sufrido caídas y cuya estrategia está ahora volcada en un crecimiento rentable y sostenible, como PayPal; incrementando al mismo tiempo peso en otras compañías de la cartera que sufrieron descensos desproporcionados en Bolsa (Allfunds, Nokian y Knorr-Bremse); y en valores que se han  recuperado de la pandemia tanto en ventas como en márgenes, como Adidas, Ryanair y Compass. Y venden valores a los que no ven tanto recorrido, como Richemont, Dior, SKF, Traton y Schaeffler. “Es precisamente en estos periodos de volatilidad cuando surgen las mejores oportunidades de inversión», subraya su gestor, Juan Díaz-Jove.

La exposición directa a Ucrabnia y a Rusia es 0; indirectamente (a través de valores como Adidas, H&M, Nokian Tyres o KWS), es el 8% de la cartera.

Juan Pablo Calle, selector de fondos del Servicio de Gestión de Carteras (GDC) de RentaMarkets (ofrece siete tipos por perfil de riesgo que van desde el más conservador al más activo), defiende «la flexibilidad sin riesgos gratuitos», y mantener un mayor colchón de liquidez.

Ante el inicio de las subidas de tipos, «los bancos centrales empieza a restablecer cierta cordura en renta fija», recomienda evitar Europa y dar preferencia al corto plazo. En crédito, «el aumento de los márgenes empieza a hacer atractiva la inversión», pero ésta debe ser «muy cauta y con el foco en la corta duración. Subraya el efecto diversificador en una cartera. Aconseja estar atentos a las debilidades en Renta Fija emergente, pero también a «las oportunidades».

«La clave está en la inflación: qué hay detrás, hasta cuándo y cuánto va a llegar», subraya Juan Pablo Calle.

En renta variable, máximo cuidado «con las valoraciones y las bajadas de estimaciones de beneficios», e incrementar la diversificación: «invertir en empresas europeas supone hacerlo globalmente, porque dos tercios de sus beneficios se generan fuera» de Europa. También recomienda reducir China.

“Los niveles en el EUR/USD hacen que seamos más conservadores, y tengamos cubierta parte de la exposición a divisa. No vemos grandes beneficios en invertir en renta fija en divisas, dados los tipos de interés y los costes de la cobertura.Tan solo vemos recorrido en las divisas de algunos países emergentes debido a que están por delante en el ciclo de subidas de tipos de interés”, asegura Juan Pablo Calle.

Inteligencia Artificial para mejorar las decisiones

Rentamarkets destaca por la utilización de la Inteligencia Artificial y del Big Data. Pero Ignacio Fuentes precisa que «no usamos esas tecnologías como herramientas predictivas, sino para poder tratar de manera eficiente e inteligente una enorme masa de datos».

El objetivo es «visualizar mejor unos datos muy complejos»  para «entender mejor lo que está ocurriendo con los activos y tomar decisiones más adecuadas y más apoyadas en los datos», subraya el socio y director de Inversiones de Rentamarkets.