El director general de Estabilidad Financiera, Regulación y Resolución del Banco de España, Ángel Estrada, aprovecha su intervención en la 13ª conferencia anual sobre los mercados de capital españoles, organizada por la Asociación de Mercados Financieros en Europa (AFME), para advertri sobre el uso generalizado de ‘stablecoins’. ya que puede implicar riesgos estructurales a medio plazo para la estabilidad financiera como consecuencia del aumento de las interconexiones entre el mercado financiero tradicional y la «erosión de la capacidad de captación de depósitos del sector bancario».

Estrada admite que las ‘stablecoins’, asociadas a activos estables como el dinero fiat (el convencional) o las materias primas suponen menos riesgos que los criptoactivos, como bitcoin, que no tienen ningún activo que respalde su valor. Y que el mercado de los criptoactivos en España en 2021 supuso el 4,9% del PIB, una cifra todavía «pequeña, pero que se ha incrementado mucho frente a años precedentes», con un aumento medio anual del 20% en los últimos años.

Pero insiste en que estos activos tienen más interconexiones con el sistema financiero tradicional, lo que implica un riesgo para la estabilidad financiera. En el Informe de Estabilidad Financiera correspondiente a 2021, el Banco de España ya avisaba de que un aumento entre las ‘stablecoins’ y el mercado financiero tradicional puede implicar «riesgos estructurales a medio plazo para la estabilidad financiera a través de la erosión de la capacidad de captación de depósitos del sector bancario, lo que potencialmente alteraría los efectos de la política monetaria y condicionaría los flujos de capitales».

Además, un incremento de la presión por convertir las tenencias de ‘stablecoins’ en dinero de curso legal «podría llevar a la liquidación apresurada de posiciones en estos productos y generar tensiones de liquidez», entre otros riesgos.

Los criptoactivos tienen otros riesgo, como la volatilidad de estos mercados, la falta de protección del usuario frente a fraudes, la opacidad de este tipo de productos o la falta de regulación.

director general de Estabilidad Financiera, Regulación y Resolución del Banco de España también se muestra preocupado por el aumento del precio de las materias primas y de la energía o la persistencia de volatilidad derivada de la pandemia. La política ‘cero Covid’ de algunos países, como China, puede seguir generando cuellos de botella en las cadenas de suministros.