El presidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), Rodrigo Buenaventura, avisa en el curso de la Apie que la coincidencia de episodios bajistas en el mercado con la ejecución de grandes ecompras de acciones puede generar un riesgo de manipulación de los precios.

Buenaventura matiza que no se trata de una advertencia sobre una empresa concreta, sino que en la actualidad están coincidiendo programas de recompras de acciones con momentos de gran volatilidad en la Bolsa.

Y pide estar «especialmente vigilantes» ante los episodios bajistas de la Bolsa, tanto en la disponibilidad de la información para los inversores sobre las decisiones que toman los emisores como en los riesgos para la formación de precios.

El presidente de la CNMV reclama que los emisores «no sucumban a la tentación» de sostener la cotización o empujarla. «Es importante recordar que la operativa de autocartera de los emisores es algo a evitar, y el mensaje de la CNMV a los emisores de valores es extremar la cautela para evitar operaciones de autocartera que puedan incidir negativamente en la libre formación de precios», argumenta.

Los programas de recompra de acciones son «legales, legítimos y relativamente frecuentes», pero su coincidencia con episodios bajistas es una situación que «puede generar ciertos riesgos sobre la formación de precios».

Estos programas pueden ser una oportunidad de crear valor para el accionista cuando se producen a precios inferiores al valor real de las acciones, pero entrañan riesgos en las cotizaciones y además pueden afectar a la remuneración de los directivos, cuando ésta se encuentra ligada al beneficio por acción.

La recomendación de la CNMV es canalizar todas las recompras de acciones en la modalidad de los programas regulados en el reglamento sobre abuso de mercado. En este sentido, el presidente de la CNMV aplaude que la mayor parte de los emisores españoles así lo han hecho, proporcionando «una garantía adicional».

No obstante, el presidente de la CNMV admite que le genera «cierto desasosiego» que se utilice el término «remuneración al accionista» con los programas de recompra, dado que solo remuneran al que mantiene sus acciones en la compañía, pero no al que las vende. «Ambos son igual de accionistas y, a mi juicio, sería más adecuado en términos de pago o distribución que no impliquen un concepto de que todos los accionistas, con independencia de si venden o se quedan, quedan remunerados. Obviamente, eso es imposible», reconoce.