Bankinter ha decidido reenfocar su estrategia de inversión para este trimestre y recomienda empezar a tomar posiciones en renta variable cuando el S&P 500 alcance un nivel de 3.400 puntos, lo que considera «razonable» y daría de cara a 2023 un PER de entre 13 y 14,4 veces.

El director del departamento de análisis y mercados de Bankinter, Ramón Forcada, cree en la presentación de la Estrategia de Inversión  para el tercer trimestre que el mercado reaccionará antes que la economía, que seguirá sufriendo. El analista Juan Tuesta precisa que el ajuste de los mercados no ha terminado, pero que ese momento «está cerca» y la situación mejorará después del verano.

La previsión de la entidad de entre 3.100 y 3.400 puntos para el S&P 500 en el tercer trimestre supone una caída adicional del 12,7% respecto a sus niveles actuales, en tanto que para el Ibex 35 espera una caída adicional del 0,5% hasta situarse en los 8.200 enteros.

Bankinter mantiene el mensaje defensivo y de exposición sectorial muy concentrada en pocos sectores que son «capaces de capear el temporal»: materias primas, infraestructuras, banca (especialmente española y doméstica) y defensa.

Ramón Forcada anticipa un verano difícil y un otoño incierto, pero que a partir de septiembre ya habrá oportunidad para tomar posiciones.

En renta fija, el analista Rafael Alonso ha señalado que el mercado de bonos está en su peor momento desde la década de 1990, debido a la inflación, la subida de tipos y la retirada de estímulos por parte de los bancos centrales. «La inflación pesa como una losa en los bonos», ha señalado, ya que afecta a los rendimientos y los hace menos atractivos. En esta situación, Alonso recomienda proteger y disminuir el riesgo de duración, si bien los más atrevidos pueden encontrar oportunidades en crédito.

Inflación del 5% y crecimiento del 4% del PIB en 2022

Bankinter espera una inflación del 5% para este año, del 3,3% para el que viene y del 2% para 2024, con una moderación de los precios «más progresiva de lo esperado» y desde unos niveles más altos.

En cuanto al PIB, prevé un crecimiento del 4% para este año, del 2,6% para el que viene y del 2% en 2024, un impacto causado por la caída del consumo privado. La tasa de paro esperada para 2022 se situará en torno al 13,4%, según ha explicado la analista Aránzazu Cortina.

El equipo de análisis de Bankinter cree que la inflación irá decayendo a medida que se vayan subiendo los tipos, algo a lo que el Banco Central Europeo (BCE) «llega tarde». «Cuanto mas rápido se haga, mejor», subraya Forcada, porque el BCE se ve limitado en su capacidad de maniobra.

Se prevé que el BCE suba 25 puntos básicos en su próxima reunión de junio y otros 50 en septiembre. Forcada considera que el ‘shock’ de materias primas hay que resolverlo con subidas de tipos, ya que los impuestos son ya bastante altos, y que es inevitable que estas acciones acaben desacelerando la economía.

El departamento de análisis de Bankinter cree que la economía global se situará en la frontera de la recesión, ya que controlar la inflación «va a llevar tiempo».