Felipe Villarroel, gestor de TwentyFour AM (grupo Vontobel AM), cree que los inversores «necesitan desesperadamente noticias positivas debido a los pésimos rendimientos que la gran mayoría de las clases de activos han obtenido en lo que va de año». Y que «estamos empezando a encontrar algo de consuelo» sobre la inflación.

Pero «tendremos que ver una clara evidencia de que la tendencia de la inflación se invierte antes de que los inversores se sientan lo suficientemente tranquilos como para que su impulso por retirar de fondos varíe, lo que ayudaría a calmar los horribles rendimientos del primer semestre de 2022».

«Es difícil que las expectativas de inflación se corrijan a menos que los precios de las materias primas lo hagan primero, y en el último mes hemos empezado a ver precisamente eso. La mayoría de las materias primas han experimentado descensos de precios bastante importantes, con un descenso de casi un 10% del petróleo a principios de julio y de un 17% en el último mes. En otros productos, en el último mes el rendimiento ha seguido el mismo camino: el aluminio ha bajado un 12,25%, el cobre y el níquel alrededor de un 20% y, sobre todo, el trigo ha bajado un 27,5%», argumenta

«El umbral de inflación a un año en EE.UU. ha descendido desde su máximo en lo que va de año, el 6,30%, hasta el 3,75% actual; el umbral a cinco años ha caído desde su máximo en lo que va de año, el 3,75%, hasta el 2,50% actual, y el umbral a cinco años para dentro de cinco años (es decir, la media de las expectativas de inflación de 2027 a 2032) ha caído desde su máximo en lo que va de año, el 2,55%, hasta el 2,05% actual», añade.

«El principal impulsor del agresivo endurecimiento de la política de los bancos centrales podría estar mostrando algunos primeros signos de moverse en la dirección correcta», insiste. «La esperanza es que este delicado acto de equilibrio de desaceleración de la demanda agregada para bajar el crecimiento y las materias primas sin causar una recesión importante pueda continuar. El tiempo lo dirá, pero creemos que es una posibilidad que no debe descartarse del todo», concluye este experto.

Chris Iggo, CIO Core Investments de AXA Investment Managers, avisa que «el proceso de reducción de la inflación llevará un tiempo». Los bancos centrales están subiendo los tipos de interés para reducir la demanda: cuanto más ingresos se dedican al pago de intereses, menos se puede gastar. «La disyuntiva para los responsables políticos es crear una situación a relativamente corto plazo en la que la renta real se vea afectada en toda la economía (menor crecimiento de la demanda agregada con la consiguiente pérdida de empleo) o aceptar que la inflación reduzca la renta real a largo plazo». «Asumir el golpe a la renta y a la riqueza por adelantado o aceptar que la prosperidad a largo plazo se verá socavada», subraya.

«Para activar el interruptor de la inflación, parece cada vez más probable que los tipos de interés tengan que subir de forma más agresiva de lo que se ha visto hasta ahora», avisa.

Para Muzinich, el riesgo de recesión continúa siendo la principal cuestión. En EEUU, las ventas minoristas siguen fuertes y uno de los indicadores de expectativas de inflación preferidos por la Fed -la encuesta de la Universidad de Michigan sobre los cambios de precios previstos durante los próximos 5-10 años- descendió más de lo esperado, del 3,1% al 2,8%.

En Europa, mínimos de confianza en Alemania sólo vistos durante la Gran Crisis Financiera de 2008, la crisis del euro y la pandemia. Además, los inversores están teniendo en cuenta la inestabilidad política en Reino Unido y en Italia .»Sin embargo, los datos de actividad siguen siendo sólidos; tanto la producción industrial de la zona euro como la del Reino Unido superaron las expectativas».

En China, los datos económicos siguieron siendo sólidos, con un crecimiento del crédito, el comercio y las ventas minoristas que superan el consenso y apuntan en la dirección de la aceleración económica desde los bajos niveles de crecimiento del segundo trimestre.

«Los datos económicos de junio siguen dibujando el mismo panorama en todo el mundo: la inflación sigue siendo elevada y la confianza es baja, pero la actividad sigue siendo sólida y el consumo resiste», concluye.

La encuesta de Natixis Investment Managers ha llevado a cabo entre 34 estrategas, analistas, economistas y gestores de 15 de sus asociados, muestra que un 24% cree que la recesión es inevitable, mientras que otro 64% la ve como una clara posibilidad en los próximos seis meses.

Nueve de cada diez estrategas creen que la política monetaria de los bancos centrales será el principal factor que decidirá el rumbo del mercado de aquí a final de año y  consideran que los precios de la energía (76%), de los alimentos (64%) y las subidas salariales (61%) son los tres principales motores de la inflación